通信行业专题报告：算力基础设施为激活数据要素潜能提供重要支撑，看好相关环节投资机遇-240322-长城证券-15页_1mb

通信行业总结：算力基础设施支撑数据要素发展

核心内容

随着数字经济的快速发展，算力基础设施作为其底层支撑，正成为激活数据要素潜能、推动产业智能化的关键环节。算力基础设施不仅在数字产业化和产业数字化中发挥重要作用，同时也在数据要素的流通与应用中扮演核心角色。

主要观点

• 数字经济持续增长：我国数字经济规模在2022年达到50.2万亿元，同比增长10.3%，占GDP比重达41.5%，成为驱动经济增长的重要力量。
• 算力基础设施需求上升：数据中心、云计算、大数据、物联网等新兴业务快速发展，2022年完成收入3072亿元，同比增长32.4%。算力基础设施建设加快，截至2022年底，我国数据中心机架总规模超过650万标准机架，算力总规模超180EFLOPS，位居世界第二。
• AI发展推动数据要素市场：人工智能的兴起对数据供给提出更高要求，大模型训练数据规模持续增长，数据云作为产业智能化的底座，将推动数据要素的高质量供给和市场化流通。
• 数据要素流通成为关键：数据要素的价值释放依赖于交易流通，数据要素市场的发展将促进数据资源的开发、共享和应用，未来五年数据基础设施投资规模预计达2万亿元。
• 政策支持加速数据要素发展：近年来，国家出台多项政策推动数据要素市场建设，如“数据要素×”三年行动计划，设立国家数据局等，为数据要素流通提供制度保障。

关键信息

数据要素市场前景广阔

• 我国数据量规模增速全球第一，2022年达到23.88ZB，预计2027年将达76.6ZB，五年CAGR为26.3%。
• 数据要素对GDP贡献率持续上升，2021年为14.7%，未来仍有较大提升空间。
• 数据要素市场产业链涵盖数据产品化、数据资产化和数据终端应用，涉及数据供应商、数据处理服务商、数据交易所和行业需求方。

算力基础设施的重要性

• 算力基础设施是数据要素市场发展的核心支撑，为数据采集、存储、管理、分析、交易等提供基础服务。
• “东数西算”工程全面启动，我国算力体系不断优化，超算发展水平位于全球第一梯队，智算基础设施布局加速。
• 2023年数据基础设施预计吸引直接投资约4000亿元，带动未来五年投资规模约2万亿元。

重点行业与企业布局

• 三大电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通在数据资源、算力和数字基础设施方面具备显著优势，积极推动数据要素流通和产业智能化。
• 数据云与数据交易服务商：深桑达A、易华录等企业深度参与数据治理、交易及数据资产化服务，具备较强的数据服务能力。
• 相关产业链：包括主设备商（中兴通讯、浪潮信息等）、光模块（天孚通信、中际旭创等）、IDC（英维克、佳力图等）、物联网（美格智能、移远通信等）、工业互联网（三旺通信、工业富联等）等。

相关标的

4.1 三大电信运营商

• 中国移动：日数据采集量约5.5PB，拥有分布式协同计算节点超4.8万个，推出“梧桐大数据”和“九天”两大战略品牌，提供全栈人工智能服务。
• 中国电信：发布“灵泽2.0”数据要素平台，覆盖数据生产、加工、交易全流程，打造“5G+云+AI+应用”融合生态。
• 中国联通：获得数据管理能力成熟度最高等级，打造算力精品网，服务超3000个行业专网客户，推动数字化转型。

4.2 深桑达A

• 深度参与公共数据治理，已形成100多家客群并实现稳定收入。
• 与深圳数据交易所战略合作，打造合规审查、资产登记、数据产品估值定价等平台，支持区域性数据交易中心建设。

4.3 易华录

• 以“易数云”为核心解决方案，具备存算网建设运营能力。
• 牵头成立全国首个数据资产入表服务联合体，已对接地方政府及央企客户，潜在数据资产规模超千亿。

风险提示

• 政策力度不及预期。
• 市场推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济波动风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 公司评级：未具体提及，但整体对算力基础设施及相关企业持积极态度。