通信行业：数字经济再迎政策利好，持续关注运营商等算力基础设施相关环节投资机会_16页_618kb

通信行业政策与市场分析总结

核心内容

本周通信行业（申万）指数上涨 2.37%，跑赢沪深300指数（1.96%）0.41个百分点，行业表现优于市场整体。通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，剔除负值）为 18.71倍，位于TMT行业中第四位。

主要观点

1. 数字经济政策利好

   • 浦东新区发布《综合改革试点实施方案（2023-2027年）》，提出构建数字经济规则体系，推动数据交易机制创新，探索数据资产管理、数字身份国际认证等，促进数字贸易交付和结算便利化。
   • 国家在数据跨境流通方面已有布局，未来有望在全球数据流通中占据引领地位，数据出境及跨境将成为数字经济发展的新机遇。

2. 央国企市值管理考核将推行

   • 国务院国资委提出将市值管理纳入央企负责人业绩考核，引导央企更加重视所控股上市公司的市场表现。
   • 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）在过往经营中实现高分红、多次进行增持回购，未来有望作为国企标杆，提振市场信心，并受益于数字经济的发展。

3. 原材料工业数字化转型方案发布

   • 工信部等九部门联合发布《原材料工业数字化转型工作方案（2024—2026年）》，提出数字化转型三大目标：应用水平明显提升、支撑能力显著增强、服务体系更加完善。
   • 方案部署4方面14项任务，强调大模型、算力设施等数字技术的发展重点，建议关注算力租赁、大模型、AI芯片等投资机会。

关键信息

重点推荐标的

重点数据

• 2023年电信业务收入达 1.68万亿元，同比增长 6.2%。
• 新兴业务收入达 3564亿元，同比增长 19.1%，占比提升至 21.2%。
• 5G基站数量达 337.7万个，占移动基站总数的 29.1%，较上年末提升 7.8个百分点。
• 2023年数据要素市场规模预计达 1273亿元，2025年预计达 1990亿元，年复合增长率 25%。

行业动态亮点

• 中国移动：2023年OTN设备集采项目由华为、中兴、烽火包揽。
• 中国联通：发布人工智能服务器集采项目，拟采购 2120台 AI服务器和 365台 RoCE交换机。
• 广东省：截至2023年底，全省5G基站累计超过 32万个，位居全国首位。
• 工信部：推动超过 1.4亿台 国产智能手机和智能电视进行适老化改造，助力银发经济。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 关键技术突破不及预期
• 下游需求不及预期
• 原材料价格波动

投资建议

• 持续关注：三大运营商、算力租赁、大模型、AI芯片等。
• 重点推荐：美格智能、中际旭创、天孚通信、中国移动、中国电信等，投资评级为 买入。
• 建议关注：运营商/国资云、主设备商&服务器、光模块、IDC、工业互联网、卫星互联网、PCB、连接器、域控制器等。

市场表现

• 本周涨幅前五：

  • 301577.SZ 美信科技：+70.64%
  • 000070.SZ 特发信息：+60.97%
  • 603083.SH 剑桥科技：+14.29%
  • 600050.SH 中国联通：+12.62%
  • 300620.SZ 光库科技：+9.41%

• 本周跌幅后五：

  • 872374.BJ 云里物里：-14.12%
  • 688080.SH 映翰通：-12.67%
  • 832149.BJ 利尔达：-12.40%
  • 688668.SH 鼎通科技：-12.04%
  • 838924.BJ 广脉科技：-11.59%

行业展望

随着数字经济政策不断推进，通信行业将受益于算力基础设施、数据跨境流通、工业互联网、AI等新兴领域的发展。建议投资者持续关注相关产业链投资机会，把握政策利好带来的增长空间。