20210905-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂及嘧菌酯价格上涨_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概述

本周化工行业整体表现分化，基础化工板块较上周下跌2.1%，跑输沪深300指数0.33%。重点跟踪的化工产品价格波动明显，部分产品涨幅显著，而另一些则出现下跌。整体来看，外需强劲和成本上升是推动价格上涨的主要因素，而部分行业因需求疲软或供应增加，价格出现下滑。投资观点认为，未来化工品价格走势将分化，外需受益的化纤、农药产业链和新材料公司值得关注。

主要观点

1. 重点产品价格变化

• 涨幅前五子行业：

  • R125：周涨幅23.5%
  • 液氯：周涨幅14.2%
  • 工业级碳酸锂：周涨幅13.6%
  • 嘧菌酯：周涨幅13.3%
  • 磷矿石：周涨幅12.7%

• 主要上涨产品：

  • 制冷剂R125：因需求增长和原料成本上升，价格大涨。
  • 嘧菌酯：上游供应紧张，下游需求稳定，价格上调。
  • 聚合MDI：海外供应减少，国内价格上调，但终端需求不足。
  • 尿素：价格周涨幅5.1%，需求稳定。
  • 乙二醇：周涨幅3.1%，国内装置重启。

• 主要下跌产品：

  • TDI：周跌幅2.8%，供应稳定但需求低迷。
  • 氨纶：周跌幅1.3%，下游开工率低。
  • 橡胶：周跌幅1.2%，需求疲软。
  • DMF：周跌幅6.5%，下游抵触情绪严重。
  • 粘胶：周跌幅0.4%，市场成交清淡。

2. 行情表现

• 板块表现：

  • 基础化工板块整体下跌2.1%，跑输沪深300指数2.44个百分点，涨幅排在所有板块第24位。

• 个股表现：

  • 涨幅前十：皖维高新（32.63%）、川金诺（32.52%）、云图控股（27.04%）、红太阳（22.66%）、三维股份（21.19%）等。
  • 跌幅前十：蓝晓科技（-16.62%）、广信材料（-16.18%）、润禾材料（-15.73%）、彤程新材（-15.56%）、江化微（-15.03%）等。

关键信息

1. 市场动态

• 制冷剂与嘧菌酯：市场成交上移，需求增长明显，供应紧张，价格上调。
• 聚合MDI：国内价格上调，但终端需求释放有限，市场观望情绪浓厚。
• 纯碱：轻质纯碱和重质纯碱分别上涨2.1%和2.9%，光伏玻璃需求增加推动重质纯碱上涨。
• 尿素：价格上涨5.1%，主要因成本上升。
• 有机硅：周涨幅2.8%，下游需求增加，行业景气度持续。

2. 企业动态

• 万华化学：中报显示业绩大幅增长，MDI价格虽有下降，但海外销售和新材料板块带动业绩增长。
• 华鲁恒升：上半年营收和利润均创新高，主要得益于产品价格上行和成本下降。
• 新和成：上半年业绩符合预期，预计三季度收入和利润将继续增长。
• 扬农化工：上半年业绩略降，但杀虫剂销量增长明显，四期项目进展顺利。
• 万润股份：上半年营收和利润创新高，OLED和沸石业务表现突出，正推进产能扩张。

3. 行业新闻

• 毒死蜱残留限量取消：美国环保署发布条例，取消毒死蜱的残留限量。
• 巴斯夫与杉杉股份成立合资公司：专注于电池材料领域，涵盖正极材料前驱体、正极活性材料及电池回收。
• 华峰化学PBAT项目成功调试：进入可降解材料领域，拓展新材料业务。

投资建议

• 外需受益的化纤与农药产业链：推荐三友化工（粘胶短纤龙头）、扬农化工、利尔化学（农化龙头）。
• 国产替代加速的新材料公司：推荐新宙邦（锂电材料龙头）、万润股份（OLED业务进入释放期）。
• 长期看好细分龙头：万华化学、华鲁恒升、新和成，因其在各自领域的竞争优势和成长潜力。

风险提示

• 油价大幅波动可能影响化工品成本。
• 重大安全事故可能影响行业供应。
• 环保政策的不确定性可能对生产造成影响。

附：图表与数据来源

• 图1：A股各行业本周涨跌幅
• 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅
• 图3：基础化工与全部A股PB走势
• 图4：基础化工与全部A股PE走势
• 图5-图40：各类化工产品及价差走势、重点公司盈利预测等。

资料来源：Wind、百川资讯、天风证券研究所。