20220105-国海证券-策略点评报告_不惧调整_逢低布局_3页_435kb

2022年1月5日策略点评报告总结

核心内容

本报告由国海证券研究所发布，分析师胡国鹏与袁稻雨共同撰写，旨在对当前市场调整进行分析，并为投资者提供1月份的配置建议。报告指出，尽管今日市场出现大幅下跌，但1月整体仍有机会大于风险，建议投资者在市场调整时逢低布局。

主要观点

市场下跌原因分析

1. 中国移动IPO抽血效应
   中国移动按“绿鞋”机制全额行使后，IPO募资金额超过550亿元，创近十年新高，对市场资金面造成扰动。

2. 美债收益率上行压力
   近两日美债收益率上行约14个基点，逼近高点，对成长风格板块形成压制。

3. 美联储政策预期升温
   随着本周将公布最新议息会议纪要与非农就业数据，市场对美联储进一步紧缩流动性的担忧加剧。

市场展望

• 1月机会大于风险
  1月市场调整后，成长板块部分细分领域性价比提升，PEG回落至1以内，为后续上涨打开空间。
• 流动性与政策共振
  1月5000亿MLF续作预期较强，一季度或迎来货币政策宽松窗口期，降准降息可期。
• 地方两会指引政策方向
  地方两会将对增长目标和重点任务进行布局，为全国两会提供参考，可能推动稳增长政策进一步落地。

关键信息

配置建议

• 成长板块占优
  在“弱经济+宽货币”环境下，成长板块更具吸引力，尤其是调整后的部分细分领域。
• 关注两个方向
  1. 业绩与估值匹配度较高的传媒、计算机等行业；
  2. 沿着产业周期路径寻找确定性机会，如汽车智能化、元宇宙背景下的软件开发、IT服务、光学图像等。

风险提示

• 全球变异病毒引发封锁政策；
• 中美关系恶化；
• 货币政策提前收紧；
• 外部市场大幅下跌。

投资评级标准

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300；
• 中性：基本面稳定，指数跟随沪深300；
• 回避：基本面转差，指数落后沪深300。

股票投资评级

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
• 增持：相对沪深300指数涨幅10%~20%；
• 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~10%；
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师承诺

胡国鹏与袁稻雨均具有证券投资咨询执业资格，承诺以独立、客观的态度出具研究报告，不因报告内容收取任何形式的补偿。

策略研究小组介绍

• 胡国鹏：研究所副所长，策略组首席分析师，11年策略研究经验，曾获新财富策略研究入围，擅长经济形势分析与市场趋势研判。
• 袁稻雨：策略资深分析师，5年研究经验，擅长市场趋势研判与产业专题研究，具备国别比较分析能力。

免责声明

本报告风险等级为R3，仅适用于符合国海证券投资者适当性管理要求的客户。报告信息来源于公开资料及合法获得的报告，不保证其准确性与完整性。投资者应谨慎决策，不将本报告作为唯一参考依据。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为投资决策的唯一依据，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。本报告内容不构成投资建议，投资者需自行咨询专业人士。

郑重声明

本报告版权归属国海证券所有，未经公司书面授权，任何人不得非法使用本报告内容。