20220929-浙商证券-热泵行业点评报告_8月出口数据亮眼_碳减排+能源危机持续催化_2页_445kb

热泵行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2022年09月29日，主要分析热泵行业在出口数据、能源危机及碳减排政策等多重因素推动下的市场表现与发展趋势。报告指出，热泵行业景气度持续提升，尤其在欧洲市场表现突出，成为未来增长的重要驱动力。

主要观点

1. 出口数据亮眼，压缩式热泵均价大幅上升

• 1-8月出口额同比增长62%，达到8.0亿美元。
• 8月出口总额为1.2亿美元，同比增长60%，环比增长0.6%。
• 压缩式热泵出口额达1.2亿美元，出口量为10万台，同比减少8%，环比减少8%。
• 均价达到1148美元，同比增长75%，环比增长9%。
• 量减价增趋势主要由于价格较低的泳池热泵出口比例下降，而价格较高的户用热泵出口比例上升。

2. 欧洲天然气供应紧张，推动热泵需求增长

• 北溪-1管道因故障停气，并出现泄露，影响欧盟天然气供应。
• 北溪-2管道虽已完工但尚未投入使用，近期也发现泄露，进一步加剧欧洲能源危机。
• 欧盟宣布将制定“能源系统数字化”计划，目标是减少对俄罗斯化石燃料的依赖，计划在未来5年内安装1000万台热泵。
• 在能源危机背景下，热泵作为替代传统燃气供暖的解决方案，其渗透率有望持续提升。

3. 碳减排政策推动热泵市场长期发展

• 欧盟通过《欧洲气候法案》将2030年减排目标提升至至少55%。
• 通过《欧洲可再生能源法案修正案》，规定到2030年可再生能源占比达45%。
• 随着碳减排政策的持续推进，热泵作为清洁能源设备，其需求具有确定性增长。

4. 欧洲采暖市场空间广阔，热泵替代燃气锅炉趋势明显

• 欧盟《绿色协议》提出2030年后不再新增燃气锅炉。
• Air-Water热泵作为燃气锅炉的替代品，2021年欧洲销量约98万台。
• 预计未来热泵销量将提升至约700万台，供暖规模提升6倍，市场空间广阔。

关键信息

• 投资建议：关注高弹性标的“日出东方”，以及龙头白马“美的集团”、“海尔智家”。
• 行业评级：看好（维持）。
• 风险提示：地缘政治风险、技术迭代风险、原材料价格大幅提升、市场竞争加剧。
• 投资评级说明：以6个月内行业指数相对于沪深300的表现为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。

行业前景

热泵行业在出口增长、能源危机和碳减排政策的多重驱动下，市场景气度持续向好。随着欧洲供暖市场向清洁能源转型，热泵需求将显著增加，行业未来发展潜力巨大。