20221209-安信证券-安信消费一周看图2022W48_政策优化预期落地_挖掘复苏的超预期_71页_3mb

2022W48 安信消费一周看图总结

核心内容

2022年第48周，消费板块整体呈现上涨趋势，其中社服、家电、食饮、医药、轻工、纺服、农业等细分行业均有所表现。分析师认为，随着“新十条”的发布，防疫政策优化的预期落地，消费复苏的超预期成为关注重点。

主要观点

• 政策优化预期落地：防疫政策的调整和优化成为推动消费板块复苏的关键因素，短期需关注疫情波动带来的交易机会，中长期则需关注消费结构和消费者偏好变化。
• 社服板块复苏：社服板块受疫情波动影响较大，但随着政策优化，板块整体表现有所回升。其中，免税、酒店板块受政策和预期影响表现较好，景区板块则呈现阶段性波动。
• 消费复苏弹性大：部分企业如锦江酒店、君亭酒店等在政策预期和疫情缓解后表现出较强的复苏弹性。
• 美股消费板块受疫情波动影响：尽管疫情有所缓解，但美股餐饮和酒店板块仍受短期疫情波动影响。
• 消费板块表现分化：A股消费板块整体上涨，但个股表现差异较大，部分企业如跨境通、小商品城等因跨境电商概念表现突出，而美护板块如珀莱雅则有所回调。
• 食饮板块表现优异：酒类板块受场景放开和经济复苏预期推动，表现优于其他板块。
• 轻工行业数据：11月我国家具及零件出口销售额同比下滑，但部分原材料价格出现波动。
• 纺服行业低迷：10月和11月国内纺织服装零售额同比下滑，天猫平台鞋服销售额也出现负增长，但出口额跌幅有所收窄。
• 农业行业数据：生猪价格高位震荡，母猪和仔猪价格增幅弱于生猪，出栏量增加，体重出现拐点。

关键信息

社服板块

• 疫情波动影响：社服板块受疫情影响明显，但震荡幅度逐步收窄。
• 政策预期：酒店板块在政策预期提前演绎后表现较好，而景区板块则呈现阶段性波动。
• 复苏弹性：部分景区如天目湖、长白山等在疫情缓解后表现出较强的复苏弹性。
• 风险提示：疫情对出行仍有一定影响，需关注其对社服板块的潜在风险。

家电板块

• A股表现：格力电器、美的集团、海尔智家等公司表现较好，部分企业如华帝股份表现较弱。
• 美股表现：iRobot、惠而浦等公司表现不佳，但部分企业如品谱表现相对较好。
• 欧洲市场：富世华、伊莱克斯等企业表现平稳，部分企业如德龙有所上涨。

食饮板块

• 酒类表现：飞天茅台批价企稳，普五批价弱势震荡，酒类板块整体表现优异。
• 政策推动：场景放开和经济复苏预期推动酒类板块上涨。

轻工板块

• 出口数据：11月我国家具及零件出口销售额同比下滑，但部分原材料价格出现波动。
• 纸品价格：铜版纸、白卡纸、牛卡纸、瓦楞纸价格环比下降，TDI、MDI价格也有所下跌。

纺服板块

• 零售额：10月和11月国内纺织服装零售额同比下滑，天猫平台鞋服销售额也出现负增长。
• 出口情况：11月服装及衣着附件出口额同比下滑，但跌幅有所收窄。
• 原材料出口：纺织制品出口额持续萎缩，但棉花价格有所倒挂，羊毛价格有所回升但总体趋势向下。

农业板块

• 生猪价格：高位震荡，母猪和仔猪价格增幅弱于生猪，出栏量增加，体重出现拐点。
• 存栏情况：能繁母猪存栏震荡下行，出栏体重出现拐点。
• 标肥价差：标肥价差高位，宰量提升低于预期。

数据与图表分析

• 社服板块：2020年初至今A股社服板块走势显示，疫情对板块影响较大，但随着政策优化，板块逐步恢复。
• 酒店与景区：酒店板块在政策预期和疫情缓解后表现较好，景区板块则呈现阶段性波动。
• 消费板块：本周消费板块整体上涨，其中跨境电商概念和家居板块表现较好，而美护板块有所回调。
• 疫情数据：全球和中国新冠确诊病例数量波动上升，高风险地区数持续增加，但部分企业如广州酒家表现较好。
• 房地产市场：一手房成交套数同比大幅下降，但二手房成交套数同比小幅上升，二三线城市表现较好。
• 经济复苏预期：12月第一周全国经济&中端酒店RevPAR恢复至19年同月水平，出租率和平均房价有所回升。

风险提示

• 数据统计有误：需注意数据统计的准确性。
• 疫情波动：疫情对消费和出行仍有一定影响，需关注其对相关板块的潜在风险。
• 市场波动：消费板块整体表现分化，需谨慎对待市场波动。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上；
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动；

分析师声明

本报告由安信证券分析师撰写，内容基于合法合规的信息来源，研究方法专业审慎，观点独立公正，分析结论具有合理依据。

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