20211210-国元证券-国元早安直通车_7页_1mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份由国元证券研究所发布的行业分析报告，涵盖宏观经济展望、CPI与PPI走势、A股市场表现、城投债展望、通信行业分析等多个领域。报告分析了当前经济环境、政策影响、市场动态以及行业发展趋势，为投资者提供了多维度的投资参考与建议。

CPI与PPI走势分析

• CPI与PPI趋势：CPI价格在向上加速，而PPI则在向下收敛，这种趋势与政策调控及周期性因素有关。
• 政策影响：保供稳价政策在一定程度上影响了PPI的走势，但PPI的下降更多是周期性决定。
• 猪周期与CPI：猪周期是CPI启动的主要线索，猪肉价格同比降幅收窄，环比上涨显著，推动CPI上行。
• CPI非食品部分：PPI对CPI非食品部分的传导仍在持续，即使PPI下降，CPI非食品价格仍可能维持高位。
• CPI目标位：预计CPI将上行至4%-5%区间，若生活资料价格上涨，通胀形势将更加复杂，对货币政策形成压力。
• 风险提示：货币政策超预期、经济复苏超预期可能影响通胀走势。

A股市场表现

• 主要指数：沪深300、上证综指、深证成指等指数均呈上涨趋势，但国债指数和基金指数表现分化。
• 涨幅前五股票：包括C家联、宏昌科技、锋尚文化、乾照光电、大叶股份，其中乾照光电涨幅最大。
• 跌幅前五股票：包括圣龙股份、鞍重股份、同力日升、海优新材、菱电电控，其中圣龙股份跌幅最大。
• 行业分析：新能源汽车与汽车轻量化领域表现突出，部分公司如旭升股份与特斯拉有深度合作，业务拓展广泛。

行业高景气与投资建议

• 国防军工行业：基本面驱动高景气延续，板块估值弹性大，基金持仓持续增加，建议关注航发、导弹产业链等细分赛道。
• 重点标的：包括军工电子类（火炬电子、振华科技、紫光国微、航天电器、中航光电）、材料类（抚顺特钢、西部超导、图南股份）、航发锻铸类（中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技）、导引头相关（高德红外、雷电微力）等。

宏观经济展望

• 当前经济环境：经济基本面承压，金融市场显著上涨，存在“资产荒”现象。
• 政策影响：管控政策逐步解绑，推动流动性返流，但实体增长的上升斜率可能较弱。
• PPI与CPI关系：PPI可能逆转，带动商品价格预期和库存周期反转；CPI可能因猪周期和核心CPI上涨而超预期。
• 宏观状态：2022年可能呈现微复苏或类滞胀状态，货币政策可能面临收缩压力。
• 投资策略：建议关注中高等级+中短久期城投债，边疆地区债配置价值显现。

通信行业展望

• 政策支持：工信部发布“十四五”信息通信行业发展规划及5G应用行动计划，推动通信行业景气度回升。
• 行业趋势：5G将从“政策推动”转向“需求推动”，应用侧投资加速，行业集中度提升。
• 重点标的：IDC相关（宝信软件、光环新网）、光网络相关（中际旭创、天孚通信、长飞光纤、中兴通讯）、5G应用相关（广和通、华测导航、威胜信息、亿联网络、梦网科技、移为通信、小米集团）。
• 风险提示：芯片价格上升、全球疫情影响、5G商用推进不及预期。

重要新闻摘要

• APP权限管理：工信部通报并下架106款未整改的APP。
• 养老服务体系：发改委研究编制相关专项规划，推动养老与健康产业发展。
• 中国电影市场：2021年中国电影总票房与银幕数量稳居世界首位。
• 挖掘机销售：11月销售同比下降，但出口增长显著。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出等，基于未来6个月股价表现与上证指数的比较。
• 行业评级：推荐、中性、回避等，基于行业指数与市场指数的比较。

分析师声明与免责条款

• 分析师声明：分析师具备证券投资咨询执业资格，报告内容基于其专业判断。
• 免责条款：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的法律责任。

城投债展望

• 财政收支差：逐步收敛，稳增长重要性提升。
• 隐性债务化解：稳步推进，城投债进入高质量发展阶段。
• 信用市场分化：银行理财净值化改造可能加剧城投债估值分化，低等级债风险上升。
• 换届年影响：防风险与稳增长诉求高，城投债短期风险可控。
• 边疆地区债：因地缘政治因素，配置价值和性价比显现。
• 投资建议：以中高等级+中短久期为主，关注收支覆盖度高的区域。

结构总结