20240428-开源证券-豫园股份-600655.SH-公司信息更新报告_一季度珠宝业务增长良好_文化赋能产品力与品牌力_4页_883kb

豫园股份投资分析报告总结

核心观点

豫园股份维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为287.5亿元、318.4亿元、346.3亿元，对应PE分别为79、72、66倍（基于2024年预测）。其珠宝时尚业务表现强劲，驱动公司整体成长。

一季度业绩波动分析

• 营收增长：2024Q1营收同比+126%，珠宝时尚业务增长132%。
• 净利润下滑：归母净利润同比-435%，主要因财务费用上升及投资收益减少。毛利率同比下降0.55个百分点至71.3%。

业务亮点

1. 珠宝业务亮点

   • 快速扩张：新增93家“老庙”和“亚一”门店，累计达5087家。
   • 文化赋能：推出“古韵金”系列新品，结合国潮设计，销售表现亮眼。
   • 毛利率稳定：2024Q1综合毛利率达137%，费用率同比下降0.7个百分点。

2. 消费板块多点开花

   • 医药健康：营收同比+218%，中医药业务增长显著。
   • 餐饮：营收微降8.3%。
   • 时尚表业：营收同比+230%，表现突出。

风险提示

• 竞争加剧风险
• 渠道扩张不及预期
• 收购整合效果不达预期
• 消费需求波动

财务摘要

• 估值：当前PE 79倍（2024E），P/B 0.6倍（2024E）
• 盈利预测：2024-2026年EPS为0.74-0.89元/股，年均净利润增速12%以上。

**注：本文仅依据所提供资料总结，数据与观点来源于开源证券研究报告，不构成投资建议。投资需谨慎。**