> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 豫园股份(600655.SH)投资分析报告摘要 **核心分析内容** ## 公司概况与评级 - **投资评级**：买入（维持） - **股价**：当前股价7.36元，2023年最高价8.42元，最低价6.20元。 - **市值**：总市值2870.3亿元，流通市值2861.2亿元。 ## 财务表现（2023年上半年） - **营收**：同比+219%，达274.44亿元。 - **净利润**：归母净利润同比+2258%，达221.8亿元，反映出售股权带来的显著投资收益。 - **扣非净利润**：-6.2亿元，同比下降769%。 - **毛利率**：13.4%，同比下降0.41pct；期间费用率整体下降。 ## 业务分析 1. **珠宝时尚业务** - 营收35.0%增长至211.13亿元，门店总数增至4892家（上半年净增327家）。 - 上市数智化项目，推进AIGC应用场景。 - 综合毛利率78.5%，同比略降0.54pct。 2. **各消费板块增长态势** - **文化餐饮**：营收71.8亿元（+350%），松鹤楼等品牌加速连锁化。 - **食品百货**：营收74.7亿元（+452%）。 - **美丽健康（化妆品）**：营收33.0亿元（+111%），产品获奖。 - **时尚表业**：营收0.23亿元（-98.2%），归母净利润下降凸显调整压力。 ## 估值与盈利预测 - **盈利预测**：2023–2025年归母净利润为40.67/42.80/44.95亿元，对应EPS 1.04/1.10/1.15元。 - **PE估值**： - 当前PE 71倍； - 2023–2025年预测PE 67/64倍（持续下行）。 - **评级依据**：基于产业运营与投资双轮驱动、东方生活美学战略深化等。 ## 投资依据逻辑 1. **业务稳健扩张**：珠宝门店持续高增长，新零售布局优化经营效率。 2. **估值吸引力提升**：未来三年EPS及PE均显示盈利增长与估值压缩兼具，维持“买入”建议。 ## 风险提示 - 疫情反复影响消费恢复节奏； - 行业竞争加剧，新品类布局效果不及预期； - 币值波动、资产整合进度未达预期等。 ```