20160105-广发证券-房地产行业跟踪_受推盘放缓影响_库存呈现下行趋势_13页_957kb

房地产行业总结

核心内容

2015年房地产行业整体处于小周期高点，重点城市成交同比增长17%，其中一线城市同比增长29%，表现尤为突出。行业集中度持续提升，销售规模2000亿以上的房企增至3家，百亿以上房企共104家，市场份额超过40%。然而，2016年初受元旦假期影响，整体成交环比显著下滑，一线城市中仅上海实现增长，二线城市整体成交也出现下滑，长春降幅最大，达34%。

主要观点

• 成交情况：整体成交受节假日影响，环比下降，但部分城市如东莞、苏州等表现较好，显示出区域间明显的分化趋势。
• 库存情况：开发商推盘放缓，导致全国15城市库存指数下行，重点城市去化速度加快，库存压力有所缓解。
• 行业趋势：2015年房地产行业在政策利好和市场回暖背景下达到小周期高点，但2016年初市场进入调整阶段。
• 投资建议：分析师看好房地产金融及相关转型和国企改革个股，建议关注重点房企的市场表现。

关键信息

成交数据（上周）

库存数据（上周）

• 全国15城市库存指数在高位下行，上海和北京库存指数继续下降。
• 12大城市去化速度加快，去化水平维持高位。
• 2015年房地产行业整体处于小周期高点，重点城市成交创新高，但城市间分化明显。

重点城市商品房市场跟踪

• 北京：实现保障房备案家庭房源对接需求全覆盖，不再建设经适房和限价房。
• 深圳：12月25日，尖岗山片区A122-0345地块以79907元/m²成交，成为全国楼面价地王。
• 东莞：成交面积环比大幅上涨，显示出较强的市场活跃度。

地产公司市场表现跟踪

• 上周广发地产组合由保利地产、嘉宝集团、海德股份、广东明珠和京投银泰组成，本周调整为嘉宝集团、海德股份、广东明珠、京投银泰和天津松江。
• 表3提供了重点覆盖公司估值和投资评级，多数公司被评定为“买入”，部分为“持有”。

风险提示

• 利好政策落地进度不及预期。
• 行业销售增速低于预期。

投资建议

• 未来一季度，分析师看好房地产金融以及部分转型和国企改革个股。
• 建议关注重点城市房地产市场走势及房企销售和库存变化。

分析师信息

• 乐加栋：首席分析师，复旦大学经济学硕士，七年房地产研究经验。
• 郭镇：分析师，清华大学工学硕士，三年房地产研究经验。
• 金山：分析师，复旦大学经济学硕士，两年房地产研究经验。
• 李飞：研究助理，中国科学技术大学金融工程硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
• 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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