20151104-财富证券-计算机_行业增速放缓_长期发展趋势不变_11页_957kb

计算机行业点评报告总结

核心内容

本报告发布于2015年11月4日，对计算机行业进行了全面分析，指出尽管行业增速有所放缓，但长期发展趋势依旧明确。报告建议投资者保持谨慎乐观态度，关注具备成长潜力和估值相对合理的个股，同时提示相关行业风险。

主要观点

• 行业表现：2015年10月，计算机行业指数涨幅达20.27%，跑赢上证综指16.2个百分点，在申万一级行业中涨幅排名第二。但行业估值仍偏高，整体市盈率为77倍，远高于历史平均水平。
• 行业趋势：国内软件和信息技术服务业在2015年前三季度实现收入31127亿元，同比增长16.5%，但增速较前两年明显放缓。利润总额同比增长9.4%，增速下滑明显。人员成本上升是行业增速放缓的主要原因。
• 政策支持：《中国制造2025》技术路线图指出，新一代信息技术产业将成为未来重点发展领域，包括集成电路、信息通信设备、操作系统与工业软件、智能制造核心信息设备等。
• 国际动态：欧盟撤销“安全港”协议，限制企业将数据传输至美国，影响全球数据流动格局。同时，全球PC市场在三季度出现下滑，但苹果Mac销量逆势增长。
• 企业动态：阿里云在2015年第二季度营收同比增长128%，成为全球增长最快的云服务商之一。洲际交易所（ICE）以52亿美元收购IDC，加强数据服务布局。
• 投资建议：报告维持“谨慎推荐”评级，建议关注有业绩支撑的白马股、符合产业发展方向的个股，以及相对估值较低的标的，如东软载波、青岛金王、海康威视等。同时，应避免估值过高的个股。
• 风险提示：包括行业业绩不达预期、业态创新不及预期等。

关键信息

一、A股市场表现

• 行业指数：申万计算机指数在10月上涨20.27%，跑赢大盘。
• 个股表现：涨幅前五为同花顺、上海普天、信息发展、汉王科技、京天利；跌幅前五为易联众、大华股份、朗科科技、海康威视、博通股份。
• 估值水平：计算机行业市盈率为77倍，高于历史平均水平；相对沪深300估值为6.56倍，仍处于高位。

二、国内软件行业发展趋势

• 收入增长：前三季度软件业务收入同比增长16.5%，利润总额同比增长9.4%。
• 子行业表现：
  • 软件产品收入增长15%。
  • 信息技术服务收入增长17.5%。
  • 嵌入式系统软件收入增长16.1%。
• 出口情况：软件业出口同比增长5%，但低于全球行业增速。其中外包服务出口增长2.5%，嵌入式系统软件出口增长3.2%。
• 人力成本：从业人员平均人数超过533万人，同比增长6.4%；工资总额增长13.7%。

三、行业重大资讯

1. 新一代信息技术产业路线图敲定：明确四大细分行业为重点，预计在2025年前后迎来黄金发展期。
2. 欧盟废止“安全港”协议：欧洲用户数据不能流向美国，除非有其他保护措施。
3. 全球PC市场下滑：三季度全球PC销量下滑7.7%，但苹果Mac逆势增长。
4. 阿里云增长迅猛：二季度营收同比增长128%，成为全球增长最快的云服务商。
5. ICE收购IDC：加强数据服务布局，拓展市场数据业务。
6. 快递实名制实施：引发对个人隐私安全的关注。
7. CNNIC发布“十二五”发展亮点：显示中国互联网行业取得显著成就，向网络强国目标迈进。
8. 首个光存储芯片问世：可能取代固态硬盘，处理速度提升近百倍。

四、投资日历

• 10月12日：航天信息停牌，博彦科技、高伟达召开临时股东大会，京天利限售股份上市流通。
• 10月19日：海联讯停牌，荣科科技、宝信软件等召开临时股东大会。
• 10月26日：紫光股份、浦发银行复牌，京天利股权登记。
• 11月1日：快递实名制正式实施。
• 11月2日：新北洋、新国都召开临时股东大会。
• 11月5日：紫光股份、金证股份召开临时股东大会，中科曙光限售股份上市流通。

投资评级系统说明

• 推荐：股票价格超越大盘10%以上。
• 谨慎推荐：股票价格超越大盘5%-10%。
• 中性：股票价格相对大盘变动幅度为-5%至5%。
• 回避：股票价格相对大盘下跌5%以上。

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