20230803-财通证券-江苏银行-600919.SH-全面超预期_配置好时机_5页_858kb

报告摘要

业绩表现：江苏银行2023年上半年实现营收增长106%，净利润增长272%，年化ROE达18.20%，较上年同期大幅提升2.11个百分点，远超市场预期。
存贷扩张：2023年二季度末，贷款总额同比增长13.79%，存款总额同比增长13.44%。信贷投放有所放缓，但资产配置优化，体现区域经济韧性。
资产质量：不良率环比下降3个基点至0.91%，拨备覆盖率提升至378.09%，风险抵御能力增强，在行业波动中表现优异。
可转债与资本：可转债转股比例达28.07%，有潜在资本补充作用，推动银行扩张。
投资建议：维持“增持”评级，估值PB为0.55-0.48倍，预计未来两年净利润增长率24.1%和21.7%，性价比高。
风险提示：经济复苏不足、地产风险、资产质量恶化的不确定性需关注。

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