细观创新层系列二：从医药视角看创新层中公司变化？-20180519-安信证券-31页

报告摘要

2018年新三板创新层医药公司变化总结

核心内容概述

2018年5月16日，全国股转系统公布了创新层初筛名单，共928家公司入选。其中，医药生物行业公司有69家，占比7.44%，较上期的6.17%有所提升。整体来看，医药创新层公司合计收入达291亿元，利润29.75亿元（剔除负值），市值约879亿元。

主要观点

医药公司占比提升：虽然医药生物行业在创新层中的绝对数量有所下降，但其占比提升，显示出医药公司在新三板市场中的地位增强。
新增与维持：有14家基础层医药公司被调入创新层，55家公司维持在创新层。部分公司通过业务扩展和业绩增长实现晋级。
行业整体表现：医药行业整体表现稳健，部分公司业绩显著增长，但也存在净利润下滑或亏损的情况。
风险提示：政策风险、竞争风险、产品降价风险等是医药公司面临的主要风险。

关键信息

创新层医药公司整体情况

医药生物行业公司数量：69家，占比7.44%。
合计收入：291亿元。
合计利润：29.75亿元（剔除负值）。
合计市值：约879亿元（截至5月16日）。

调入创新层的公司

天士营销（872087.OC）：
- 营收：98.48亿元，同比下滑15.66%。
- 净利润：5008.45万元，同比下滑46.36%。
- 营业收入主要来源于药品批发及慢病管理业务。
- 未来计划拓展慢病管理服务及与医院合作。
利美康（832533.OC）：
- 营收：2.96亿元，同比增长52.64%。
- 净利润：2465万元，同比增长4.02%。
- 专注整形美容服务，客户以女性为主，公司计划扩张门店。
金芙蓉（837665.OC）：
- 营收：2.60亿元，同比增长276.20%。
- 净利润：1970万元，同比增长96.23%。
- 专注中成药，拥有多个医保及OTC产品，通过收购扩大营销网络。
龙翔药业（871082.OC）：
- 营收：2.13亿元，同比增长30.20%。
- 净利润：2051万元，同比增长54.72%。
- 主要产品为兽用原料药，获得多项技术奖项。
皇封参（871195.OC）：
- 营收：2.11亿元，同比增长46.32%。
- 净利润：4796万元，同比增长29.59%。
- 人参全产业链企业，与多家医药公司合作，计划打造膝关节手术教学医院。
莲池医院（831672.OC）：
- 营收：1.98亿元，同比增长37%。
- 净利润：2908.59万元，同比增长402.07%。
- 民营妇产专科医院，新增骨科医院，与多家医院合作提升技术和服务。
瑞诚科技（836437.OC）：
- 营收：1.71亿元，同比增长18%。
- 净利润：2084万元，同比增长78.86%。
- 抗病毒医药中间体供应商，市场拓展有所成效。
美天生物（833833.OC）：
- 营收：1.55亿元，同比增长21.26%。
- 净利润：2762万元，同比下滑16.46%。
- 兽药原料药供应商，拥有多个专利技术。

终止挂牌的医药公司

共12家三板创新层医药公司终止挂牌，包括明德生物、信鸿医疗、嘉禾生物、泰宝医疗、兰卫检验、赛伦生物、宝藤生物、金维制药、菲鹏生物、长江医药、倍肯科技、宝源生物。
其中，明德生物已IPO过会，嘉禾生物IPO终止。

风险提示

政策风险：医药行业受政策影响较大，包括医保控费、药品价格调整等。
竞争风险：市场竞争激烈，尤其是中成药、兽药、医药中间体等领域。
产品降价风险：部分产品面临价格下行压力，影响利润。

公司财务及业绩表现（部分）

公司名称	营收（亿元）	净利润（亿元）	营收增速	净利润增速	市值（亿元）	PE
天士营销	98.48	0.50	-15.66%	-46.36%	10.12	20.20
利美康	2.96	0.25	52.64%	4.02%	4.65	18.87
金芙蓉	2.60	0.20	276.20%	96.23%	4.10	20.81
龙翔药业	2.13	0.21	30.20%	54.72%	7.97	38.84
皇封参	2.11	0.48	46.32%	29.59%	5.28	10.73
莲池医院	1.98	0.29	37%	402.07%	7.21	24.79
瑞诚科技	1.71	0.21	18%	78.86%	1.94	9.29
美天生物	1.55	0.28	21.26%	-16.46%	4.90	17.73