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尿素期货周报总结

核心内容

本周（20251124-1128）尿素市场整体呈现震荡上行趋势，主要受到中游补库行为及第四批出口配额释放的投机需求推动。现货市场成交有所改善，上游企业或面临小幅去库压力，显示出市场供需关系有所调整。

1. 期货市场表现

1.1 合约行情

• 尿素2512（UR512）：

  • 收盘价：1661元/吨
  • 开盘价：1634元/吨
  • 最高价：1669元/吨
  • 最低价：1614元/吨
  • 周涨幅：1.16%
  • 成交量：4821手
  • 持仓量：3345手

• 尿素2601（UR601）：

  • 收盘价：1677元/吨
  • 开盘价：1647元/吨
  • 最高价：1687元/吨
  • 最低价：1625元/吨
  • 周涨幅：1.39%
  • 成交量：82.5万手
  • 持仓量：22.4万手

两个合约价格均呈现震荡上行走势，其中UR601涨幅较大，成交量显著高于UR512，显示市场参与者对2601合约关注度更高。

2. 现货市场动态

2.1 基差数据

• 华东地区：华鲁恒升小颗粒尿素报价1650元/吨，基差-27元/吨
• 华中地区：河南心连心小颗粒尿素报价1670元/吨，基差-7元/吨
• 西北地区：宁夏石化小颗粒尿素报价1500元/吨，基差-177元/吨

基差整体为负，表明期货价格高于现货价格，反映出市场对后市预期偏乐观，但不同地区现货价格差异较大，显示局部需求存在不均衡。

2.2 注册仓单

• 截至2025年11月28日，尿素注册仓单为7587手，较上周小幅增加
• 短期市场处于观望平衡状态，库存变化对价格影响有限

3. 市场影响因素

3.1 供应端

• 尿素产能与日产量已攀升至近年高位
• 在保供稳价政策指引下，企业高负荷生产态势预计延续，供应宽松格局稳固

3.2 需求端

• 出口增长成为平衡未来新增供应的重要力量
• 农需作为强季节性需求，对价格形成支撑
• 中游补库行为是当前市场的重要驱动力，其持续性将影响价格走势

4. 行情展望

• 近期在出口与储备需求的双重推动下，尿素基本面迎来阶段性改善
• 市场驱动由弱转稳，短期内价格有望维持震荡上行态势
• 后市尿素期货能否持续上涨，关键取决于中游补库的节奏与连贯性
• 若补库行为持续，则市场可能进一步走强；若出现放缓，则需警惕回调风险

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性
• 报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议
• 期市有风险，入市需谨慎