20250826-天风证券-国防军工行业专题研究_市场即底气_国产大飞机的产业突围与广阔空间_32页_2mb

大飞机产业链分析与投资机会

研究背景

中国商用飞机全球市场占有率达20%以上，C919产能持续扩充。预计到2042年，全球客机需求量将达4.8万架，中国市场需求9969架，占全球21%，对应市场规模1.4万亿美元。

核心观点

1. 自主可控需求迫切：大飞机产业链国产化迫在眉睫，市场空间广阔。
2. C919产能扩张：预计2027年产能达150架/年，2029年达200架/年，加速商业化进程。

产业链分析

发动机系统

• 占飞机价值20-30%，全寿命周期维修保障费用与采购成本接近。
• 长江1000A发动机适航进展良好，2023年起进入装机试飞阶段。
• 未来20年全球商用发动机市场空间超3万亿美元，中国市场或占21%。

机载系统

• C919机载系统国产化率低，约90%由海外供应商承担。
• 正进入“从有到好”阶段，具备自主可控潜力。
• 到2025年完成产业链整合，2035年成为国际知名供应商。

材料端

• 碳纤维：光威复材、中简科技、中复神鹰。
• 钛合金：宝钛股份、西部超导、隆达股份。
• 高温合金：抚顺特钢、钢研高纳、航材股份。

结构端

• 中航西飞、中航沈飞、洪都航空、中航成飞等。

投资建议

1. 材料端：碳纤维、钛合金、高温合金相关企业。
2. 结构端：飞机制造企业。
3. 发动机：航发动力、航发控制、航发科技。
4. 机载系统：中航机载、中航光电。
5. 航材国产化：润贝航科。

风险提示

1. 市场拓展不及预期。
2. 供应链交付进度不及预期。
3. 国产化进展不及预期。
4. 行业政策变化。