20231123-国元期货-橡胶期货周报_本周胶价为何持续回调__8页_581kb

橡胶期货市场分析总结

一、市场回顾

1. 价格走势：本周天胶主力合约价格持续下挫，突破14000元/吨支撑线，跌幅显著，胶价下破均线系统。基差扩大至-875元/吨。
2. 驱动因素：短期内价格持续下滑，主要受宏观环境转弱、人民币升值、老胶仓单注销出库冲击现货市场及全胎需求走弱等因素影响。

二、基本面分析

1. 库存情况：截至11月19日，国内天胶社会库存1527万吨，浅色胶库存增幅较大（0.79%），深色胶库存略微下降。
2. 供应端：国内云南产区即将停割；东南亚主产区天气扰动加大，产量有望恢复，但短期存在复杂预期。
3. 需求端：
   • 全胎开工率下滑 (63.75%)，半钢胎开工率相对平稳 (78.88%)。
   • 近期轮胎行业出口量增长明显，带动需求恢复。
   • 汽车行业内需强劲，1-10月产量同比增幅达11.2%，出口量增长14.8%。

三、短期展望

短期天然橡胶价格回调空间有限，市场不具备大跌基础，主要因供需多重因素共振，含云南产区停割后浅色胶库存或下滑、汽车及轮胎出口需求仍具支撑。