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这份内部报告是大越期货投资咨询部于2025年9月3日发布的玻璃早报，作者胡毓秀，分析玻璃期货市场情况，基于公开数据和行业调研。报告强调，内容仅供参考，不构成投资建议，且公司不以此获得客户关系。核心要点如下：

• 基本面分析：玻璃生产利润回落，行业冷修放缓，开工率和产量降至历史同期低位；下游深加工订单疲弱，地产需求不振，表现为全国浮法玻璃企业库存维持在5年均值上方；整体偏空，预计短期震荡偏弱运行。

• 技术面分析：基差显示期货升水现货，价格在20日线下方运行；主力持仓净空，空头减少，库存降1.64%，但去化可持续性存疑。

• 潜在因素：利多因素包括“反内卷”政策或导致产能出清；利空因素有终端需求疲软、深加工企业订单和资金回款压力，以及市场情绪消退。

• 预期与风险：短期内玻璃市场预计弱震荡，主要逻辑是供给减少和阶段性补库，但需求恢复不确定性高；风险点包括政策超预期力度或需求进一步恶化。

免责声明：本报告基于公司研究，但不保证准确性，读者需谨慎决策，与公司无关。