> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 黑色金属日报 2026年03月04日 研究员：郭超 期货从业证号： F03119918 投资咨询证号： Z0022905 :021-65789229 # guochao_qh@chinastock.co m.cn # 焦煤、焦炭日报 第一部分 市场信息 <table><tr><td colspan="8">焦煤期货价格 焦炭期货价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>JM01</td><td>1402</td><td>1420</td><td>-18</td><td>J01</td><td>1837</td><td>1856</td><td>-19</td></tr><tr><td>JM05</td><td>1097</td><td>1127</td><td>-30</td><td>J05</td><td>1672</td><td>1694</td><td>-22</td></tr><tr><td>JM09</td><td>1198.5</td><td>1222</td><td>-23.5</td><td>J09</td><td>1748</td><td>1770</td><td>-22</td></tr><tr><td>JM01-05</td><td>305</td><td>293</td><td>12</td><td>J01-05</td><td>165</td><td>162</td><td>3</td></tr><tr><td>JM05-09</td><td>-101.5</td><td>-95</td><td>-6.5</td><td>J05-09</td><td>-76</td><td>-76</td><td>0</td></tr><tr><td>JM09-01</td><td>-203.5</td><td>-198</td><td>-5.5</td><td>J09-01</td><td>-89</td><td>-86</td><td>-3</td></tr><tr><td colspan="8">焦煤现货价格 焦炭现货价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>低硫主焦煤</td><td>1480</td><td>1520</td><td>-40</td><td>港口准一级(湿熄)</td><td>1470</td><td>1470</td><td>0</td></tr><tr><td>中硫主焦煤</td><td>1270</td><td>1270</td><td>0</td><td>港口准一级(干熄)</td><td>1670</td><td>1670</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5原煤(口岸)</td><td>1013</td><td>1040</td><td>-27</td><td>山西准一级(湿熄)</td><td>1330</td><td>1330</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5精煤(口岸)</td><td>1177</td><td>1180</td><td>-3</td><td>山西准一级(干熄)</td><td>1530</td><td>1530</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5精煤(唐山)</td><td>1390</td><td>1390</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td>峰景澳煤(美元)</td><td>215</td><td>215</td><td>0</td><td></td><td></td><td></td><td></td></tr><tr><td colspan="8">焦煤仓单 焦炭仓单</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>山西煤</td><td>1190</td><td>1190</td><td>0</td><td>港口现货(湿熄)</td><td>1581</td><td>1581</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙5</td><td>1166</td><td>1197</td><td>-32</td><td>港口现货(干熄)</td><td>1670</td><td>1670</td><td>0</td></tr><tr><td>蒙3</td><td>1040</td><td>1040</td><td>0</td><td>山西产地(湿熄)</td><td>1600</td><td>1600</td><td>0</td></tr><tr><td>澳煤(港口现货)</td><td>1235</td><td>1235</td><td>0</td><td>山西产地(干熄)</td><td>1700</td><td>1700</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="8">焦煤基差 焦炭基差</td></tr><tr><td></td><td>01合约</td><td>05合约</td><td>09合约</td><td></td><td>01合约</td><td>05合约</td><td>09合约</td></tr><tr><td>山西煤</td><td>-132</td><td>93</td><td>-9</td><td>港口现货(湿熄)</td><td>-146</td><td>19</td><td>-57</td></tr><tr><td>蒙5</td><td>-96</td><td>69</td><td>-33</td><td>港口现货(干熄)</td><td>-167</td><td>-2</td><td>-78</td></tr><tr><td>蒙3</td><td>-223</td><td>-58</td><td>-159</td><td>山西产地(湿熄)</td><td>-127</td><td>38</td><td>-38</td></tr><tr><td>澳煤</td><td>-27</td><td>138</td><td>37</td><td>山西产地(干熄)</td><td>-137</td><td>28</td><td>-48</td></tr><tr><td colspan="8">双焦气运价格</td></tr><tr><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td><td></td><td>今日</td><td>昨日</td><td>涨跌</td></tr><tr><td>介休→丰南区</td><td>140</td><td>140</td><td>0</td><td>介休→日照港</td><td>165</td><td>165</td><td>0</td></tr><tr><td>孝义→古冶区</td><td>150</td><td>150</td><td>0</td><td>孝义→日照港</td><td>170</td><td>170</td><td>0</td></tr><tr><td>甘其毛都→迁安</td><td>235</td><td>235</td><td>0</td><td>甘其毛都→孝义</td><td>170</td><td>170</td><td>0</td></tr><tr><td>甘其毛都→棋盘井</td><td>105</td><td>105</td><td>0</td><td>查干哈达堆场→甘其毛都</td><td>65</td><td>65</td><td>0</td></tr><tr><td colspan="8">数据来源:钢联数据、银河期货</td></tr></table> # 第二部分 市场研判 # 【交易策略】 近日盘面双焦波动较大，但趋势性不明显，交易逻辑也不清晰。受地缘冲突升级影响，油气价格大涨，动力煤作为替代能源，价格也受到带动，而焦煤兼具能源与工业品属性，动力煤的上涨又对焦煤形成支撑。同时印尼煤炭产量削减存在不确定性，供给端的事件及故事可能会被重复交易，行情会有反复。当前国际煤炭市场表现较强，预计对于国内焦煤价格会带来一定支撑。焦煤当前估值偏低，在市场情绪外溢影响下，预计近期盘面双焦表现震荡偏强，重点关注油气及动力煤价格表现。但同时需要看到当前焦煤基本面偏弱，地缘冲突对焦煤带来的主要是间接影响，实质性影响不大；中期看，双焦供需格局难以发生质的改变，预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。 1. 单边：波动较大，趋势不明显，建议观望，从估值及风险收益比角度考虑，亦可逢低试多；中期看预计延续宽幅震荡，尚不构成趋势性机会，建议波段交易为主。 2.套利：观望。 3.期权：卖出虚值看跌期权。 # 【相关价格】 焦炭：日照港准一焦炭（湿熄）仓单1581元/吨，日照港准一焦炭（干熄）仓单1680元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1600元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1700元/吨；焦煤：山西煤仓单1190元/吨，蒙5仓单1166元/吨，蒙3仓单1040元/吨，澳煤（港口现货）仓单1235元/吨。 # 【重要资讯】 1. 【中国煤炭资源网】进口澳煤简评：据中国煤炭资源网3月4日数据测算，澳大利亚远期一线焦煤与类似品质的山西临汾、长治一带低硫主焦煤（S0.5G80-85）发往河北唐山的价差为257.64元/吨，周环比收窄38.20元/吨，澳煤远期价格持续倒挂，幅度有所收窄。国际方面，澳洲远期炼焦煤价格下跌，澳煤远期资源供应好转，而需求较为低迷，印度下游多持观望态度，对高价资源接受度不高，市场交易清淡。国内市场煤价承压偏弱，山西临汾地区优质低硫主焦价格下降至1480元/吨左右。澳煤远期价格持续倒挂，国内终端采购意愿较低。 2. Mysteel 煤焦：4 日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。今日钢厂开启对焦炭的首轮提降，且目前市场需求情况整体表现一般，信心总体偏弱。进口蒙煤市场询盘问价冷清，成交惨淡，口岸库存压力仍存，价格依旧承压。现甘其毛都口岸：蒙 5#原煤 1013，蒙 5#精煤 1177，蒙 4#原煤 970，蒙 3#精煤 1067，1/3 焦原煤 700；河北唐山：蒙 5#精煤 1390；均为对应提货地结算含税现金价。后续重点关注口岸监管区库存情况、国内产地煤矿复产情况和国内铁水产量波动对贸易的影响。（单位：元/吨） # 第三部分 相关附图 图1：中硫主焦煤价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图2：蒙5原煤-甘其毛都 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图3：蒙5精煤-乌不浪口 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图4：优质低挥发澳煤CFR价 单位：美元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图5：焦煤基差-主力合约-蒙5 数据来源：银河期货、Mysteel 图6：焦煤基差-主力合约-山西煤 数据来源：银河期货、Mysteel 图7：焦炭价格指数 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图8：准一级焦炭出厂价 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图9：焦炭出口FOB价格 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图10：准一级焦炭到厂价 单位：元/吨 数据来源：银河期货、Mysteel 图11：焦炭基差-主力合约-港口现货 数据来源：银河期货、Mysteel 图12：焦炭基差-主力合约-山西厂库 数据来源：银河期货、Mysteel # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 # 银河期货有限公司 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街 8 号北京 IFC 国际财源中心 A 座 31/33 层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn