医药生物行业新冠防控常态化下投资机会专题：防疫现曙光，投资新机会-20211006-浙商证券-20页_1mb

医药生物行业投资机会分析报告总结

核心内容

本报告聚焦于新冠疫情常态化背景下，医药生物行业在生产、治疗、预防和检测四个维度的投资机会。报告认为，随着新冠治疗小分子特效药的出现，疫情正向“流感化”转变，检测、预防、治疗等环节形成闭环，推动行业整体发展。

主要观点

1. 治疗：小分子特效药或成性价比与依从性首选

• Molnupiravir：默沙东与Ridgeback合作开发的小分子药物，临床三期试验中期数据显示其可显著降低住院或死亡率（50%），成为首款针对轻中症患者的特效药。
• 中和抗体：目前中和抗体在降低住院和死亡率方面表现优于小分子药（70%-80%），但价格较高（1500-2100美元/疗程），且需注射给药，使用不便。
• 小分子药优势：价格更低（706美元/疗程），更易普及，且针对病毒RNA合成，对变异株有较好的适应性。
• 预期：2021Q4将有更多小分子药物披露数据，未来有望在临床使用中占据领先地位。

2. 预防：疫苗仍有意义，关注投产速度、出海能力与新技术平台

• 接种现状：中国接种率超70%，全球接种率约45.8%，仍有较大提升空间，尤其是低收入国家。
• 变异株应对：加强针可提升对Delta等变异株的免疫效力，同时多联疫苗、序贯接种等方式可能增强保护效力。
• 疫苗类型：mRNA疫苗、腺病毒载体疫苗、基因工程重组疫苗等技术路线各有优势，但需关注其产能和全球化布局。
• 重点企业：康希诺、智飞生物、国药中生、科兴中维等，建议关注其在海外订单、mRNA技术或新剂型上的突破。

3. 检测：短期需求旺盛，长期看新增长点

• 检测需求：新冠检测仍为疫情防控的重要环节，短期内不会因特效药的出现而减少。
• 检测产品：包括核酸检测、抗体检测、抗原检测试剂，形成完整的产品矩阵。
• 抗原检测：因其简便、快速、无需设备等优势，在欧美地区需求旺盛，国内则更注重检测准确性。
• PCR实验室建设：国家政策推动PCR资源下沉，提升检测能力，为行业带来长期增长机会。
• 技术迭代：全自动核酸提取仪、恒温扩增技术、分子POCT等推动检测效率提升与试剂灵敏度提高。

关键信息

投资建议

• 生产：关注CDMO平台公司和API公司，如药明康德、九洲药业、天宇股份、凯莱英、博腾股份等，这些企业在全球创新药产业链中具备优势。
• 治疗：关注小分子和中和抗体特效药，如君实生物、开拓药业等，尤其是商业化能力较强的公司。
• 预防：建议关注投产速度快、国际化能力强的疫苗公司，如康希诺、智飞生物等。
• 检测：关注一体化、特色化及服务型企业，如迈瑞医疗、艾德生物、亚辉龙、诺禾致源、迪安诊断等。

风险提示

• 核心管线临床进度不及预期；
• 变异株导致疫情反复；
• 生产质量事故；
• 核心治疗/疫苗/检测产品价格波动；
• 医药政策环境变动。

行业评级

• 医药生物行业：看好

图表与数据

• 图1：新冠治疗药物销售额统计；
• 图2：全球各地区疫苗接种数量；
• 图3：全球加强针占比；
• 图4：全球主要公司和地区新冠疫苗采购数量；
• 图5：全球主要新冠疫苗生产公司在2021-2022年生产计划；
• 图6：全球Delta株流行率；
• 图7：全球临床阶段新冠疫苗类型按技术路线；
• 图8：全球临床阶段新冠疫苗类型按接种次数；
• 图9：Moderna新冠疫苗加强针临床数据；
• 图10：BioNTech新冠疫苗加强针临床数据；
• 图11：各类病毒传染性/致死率对比；
• 图12：各类新冠检测试剂适用期情况；
• 图13：CDC建议新冠检测流程图。

结论

随着新冠治疗小分子药物的出现，疫情正逐步向“流感化”、“常态化”转变，检测、预防、治疗等环节形成闭环。报告建议投资者从生产、治疗、预防和检测四个维度把握机会，重点关注具备成本优势、技术优势、国际化能力的公司。同时，需警惕疫情反复、政策变动等风险。