20211006-浙商证券-医药生物行业_新冠防控常态化下投资机会专题-防疫现曙光_投资新机会_20页_1mb

医药生物行业投资机会分析（2021年10月6日）

核心内容

本报告分析了新冠疫情防控常态化背景下，医药生物行业在生产、治疗、预防和检测四大领域的投资机会。随着全球首款小分子新冠特效药Molnupiravir的临床三期数据公布，疫情向“流感化”、“常态化”转变趋势明显，检测-预防-治疗形成闭环，进一步推动相关产品需求。

主要观点

1. 治疗领域：小分子特效药具有更高的性价比和更好的依从性，特别是在轻中度患者治疗中表现突出。Molnupiravir显著降低住院或死亡率50%，其口服方式和较低成本可能使其成为新冠治疗的重要选择。而中和抗体药物虽在疗效上有优势，但价格较高，且需注射使用，影响普及性。

2. 预防领域：疫苗仍然是重要的抗疫工具，但需关注投产速度、出海能力和新技术平台。全球低收入国家疫苗接种率仍有较大提升空间，国内疫苗公司如康希诺、智飞生物等具备较强的国际化能力，值得关注其在海外订单和新技术领域的突破。

3. 检测领域：短期来看，新冠检测需求依然旺盛，特别是抗原快速检测试剂因其便捷性和高灵敏度，成为欧美国家疫情防控的重要手段。长期来看，检测行业将面临需求下降，但PCR实验室建设推动行业技术升级，为IVD企业带来新的增长机会。

关键信息

治疗领域

• Molnupiravir：默沙东与Ridgeback合作开发，显著降低住院或死亡率50%，是首款针对轻中症患者的口服小分子特效药。
• 中和抗体：如Bamlanivimab/Etesevimab、Ronapreve、Sotrovimab等，普遍降低住院或死亡率70%~85%，但价格较高且需注射使用。
• 小分子药物优势：价格更低（约706美元/疗程），使用更便捷（口服），适合大规模普及。

预防领域

• 全球接种现状：截至2021年10月初，全球新冠疫苗接种率约45.8%，中国接种率超70%。
• 加强针作用：提升对Delta变异株的免疫水平，有助于增强疫苗保护效力。
• 国内疫苗公司：康希诺、智飞生物等具备较强国际化能力，值得关注其海外订单和新技术平台布局。

检测领域

• 检测需求：短期内检测需求不减，尤其抗原快速检测试剂因其便捷性在欧美国家广泛应用。
• PCR实验室建设：推动检测能力下沉，为IVD行业带来新增长点。
• 技术迭代：自动化核酸提取、恒温扩增技术等使检测效率提升，成本降低。

投资建议

• 生产：关注CDMO平台公司和API公司，如药明康德、九洲药业、天宇股份、凯莱英、博腾股份等。
• 治疗：关注小分子和中和抗体药物研发进展，如君实生物、开拓药业等。
• 预防：关注投产速度快、国际化能力强的疫苗公司及新技术平台布局，如康希诺、智飞生物等。
• 检测：关注一体化、特色化及服务型IVD企业，如迈瑞医疗、艾德生物、亚辉龙、诺禾致源、迪安诊断等。

风险提示

• 核心管线临床进度不及预期
• 变异株导致疫情反复
• 生产质量事故
• 核心治疗/疫苗/检测产品价格波动
• 医药政策环境变动

行业评级

• 医药生物：看好

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