20260914-万联证券-策略跟踪报告_南向资金净流入额大幅提升_9页_863kb

南向资金净流入额大幅提升策略跟踪报告总结

核心内容概述

本报告分析了2026年9月11日当周港股市场的表现、流动性变化、估值水平及投资建议，同时提示了相关风险因素。报告指出，尽管国际主要股票指数多数下跌，但港股市场在南向资金净流入额大幅提升的背景下，整体流动性保持平稳，部分行业表现突出。

主要观点

1. 港股市场行情

• 主要指数表现：截至9月11日当周，恒生科技指数下跌5.45%，恒生指数下跌3.30%。
• 宽基指数走势：港股主要宽基指数整体回落，其中恒生高股息率指数回调幅度较小。
• 行业表现：港股12个一级行业中，公用事业行业微涨0.15%，其余行业下跌。

2. 宏观流动性

• 海外情况：美国8月核心CPI环比涨幅超预期，9月FOMC会议加息概率达87.3%；欧洲央行将三大关键利率上调25个基点，海外流动性边际收紧。
• 国内情况：中国人民银行表示将完善存款准备金制度，加强公开市场操作，引导短端货币市场利率平稳运行。
• 关注点：需持续关注9月16日美联储决议对港股流动性的影响。

3. 市场流动性

• 南向资金：港股通净买入额为201.05亿港元，较前一周增长超150%。
• 活跃个股：小米集团-W、百度集团-W、阿里巴巴-W、腾讯控股、中际旭创等个股获得显著净买入。
• 行业成交额：资讯科技、非必需性消费、金融行业周成交额居前；能源、电讯行业成交额增幅最大。

4. 市场情绪

• 波动率：恒指波幅指数上涨，显示市场波动性增加。
• 换手率：港股主要宽基指数周换手率回落。
• AH股溢价：AH股溢价指数为124.10点，处于历史45.60%分位数，较前一周回升。
• 情绪趋势：整体市场情绪有所回落。

关键信息

估值水平

• 宽基指数PE-TTM：恒生高股息率指数PE-TTM所处历史分位数最高，为74.10%；恒生科技指数PE-TTM为10.20%。
• 宽基指数PB-MRQ：恒生指数PB-MRQ所处历史分位数最高，为65.10%；恒生高股息率指数PB-MRQ为61.22%。
• 行业PE-TTM：资讯科技、公用事业行业估值水平较前一周有所提升；工业、能源、原材料、金融等行业PE-TTM超过50%分位数。
• 行业PB-MRQ：工业、能源、原材料、金融等行业PB-MRQ超过50%分位数。

投资建议

1. 高股息、红利资产：当前具有估值优势，可重点关注。
2. 顺周期行业：受益于基本面改善及供给约束下景气度提升，建议配置。
3. AI产业链龙头企业：作为中长期主线，持续配置。

风险提示

• 地缘局势波动
• 海外经济陷入衰退
• 美联储政策超预期收紧

行业与公司投资评级

基准指数：沪深300指数

研究所信息

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分析师信息

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