> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南向资金净买入额回升，市场流动性改善 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年8月28日当周港股市场的表现、流动性变化及投资建议，同时提示了相关风险因素。 ## 主要观点 ### 1. 港股市场行情 - **整体回调**：恒生指数、恒生科技指数出现回调。 - **行业分化**：恒生一级行业中，能源、原材料、医疗保健行业涨幅居前。 - **盈利改善**：金融企业盈利显著改善，中金公司、广发证券归母净利润高增长；科技企业中，AI算力与半导体相关企业表现较优。 ### 2. 宏观流动性 - **美联储态度偏鹰**：美联储主席沃什表示将优先维持价格稳定，并为未来加息保留空间。 - **韩国央行加息**：8月27日韩国央行加息25bp，基准利率调整至3.00%，符合市场预期。 - **国内流动性充裕**：人民银行披露7月同业拆借日均成交3,232.9亿元，同比减少24.3%，银行间市场流动性充足。 - **整体判断**：预计香港地区宏观流动性总体平稳。 ### 3. 市场流动性 - **南向资金回升**：港股通净买入额由净流出转为净流入，当周为97.70亿港元。 - **成交额回升**：港股周度成交额为12,655.32亿港元，较前值增加1.49%。 - **行业成交热度**：资讯科技、非必需性消费、医疗保健行业成交额排名靠前，其中资讯科技行业成交额超1,000亿港元。 - **个股活跃**：阿里巴巴-W、长飞光纤光缆、腾讯控股、MINIMAX-W等个股获南向资金净买入超10亿港元。 ### 4. 市场情绪 - **恒指波幅回落**：市场波动性有所下降。 - **换手率回升**：恒生高股息率指数、恒生综合指数换手率较上周回升。 - **AH股溢价指数回落**：AH股溢价指数为122.79点，处于成立以来42.50%分位数，较上周有所回落。 - **整体情绪平稳**：港股市场情绪较为平稳。 ### 5. 估值水平 - **宽基指数估值回调**：恒生高股息率指数、恒生指数的动态市盈率与市净率处于较高历史分位数，但整体估值水平有所回调。 - **行业估值变化**：能源、原材料、公用事业、金融业等行业的估值水平较上周有所提升，部分行业动态市盈率和市净率超过50%分位数。 ### 6. 投资建议 - **关注高股息、红利资产**：具有估值优势的行业。 - **配置顺周期行业**：受益于基本面改善及供给约束下景气度提升的行业。 - **持续配置AI产业链龙头**：中长期主线，关注AI算力与半导体相关企业。 ### 7. 风险提示 - **地缘局势波动**：可能影响市场稳定性。 - **海外经济衰退**：可能带来流动性收紧压力。 - **美联储超预期加息**：对港股流动性造成不确定性。 ## 关键信息 - **时间范围**：2026年8月24日至8月28日。 - **数据来源**：同花顺、万联证券研究所。 - **主要行业表现**：能源、原材料、医疗保健涨幅领先；资讯科技、非必需性消费、医疗保健成交额居前。 - **南向资金动向**：当周净买入额回升，重点流入资讯科技与非必需性消费行业。 - **AH股溢价指数**：122.79点，处于42.50%分位数。 - **估值水平**：部分行业估值处于较高分位数，但整体有所回调。 ## 图表概览 - 图表1：国际主要指数涨跌幅 - 图表2：港股主要宽基指数周度涨跌幅 - 图表3：恒生一级行业周度涨跌幅 - 图表4：港交所主板和创业板市场周度成交额 - 图表5：恒生一级行业成交额及变动幅度 - 图表6：港股通周度净买入额 - 图表7：恒指波幅 - 图表8：港股主要宽基指数周度换手率 - 图表9：AH股溢价指数 - 图表10：主要宽基指数估值水平 - 图表11：恒生一级行业估值水平 ## 行业与公司投资评级 | 评级 | 定义 | |------|------| | 强于大市 | 行业指数相对大盘涨幅10%以上 | | 同步大市 | 行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 | | 弱于大市 | 行业指数相对大盘跌幅10%以上 | | 评级 | 定义 | |------|------| | 买入 | 公司相对大盘涨幅15%以上 | | 增持 | 公司相对大盘涨幅5%至15% | | 观望 | 公司相对大盘涨幅-5%至5% | | 卖出 | 公司相对大盘跌幅5%以上 | ## 基准指数 - 沪深300指数 ## 机构信息 - **分析师**：宫慧菁 执业证书编号：S0270524010001 电话：18028875418 邮箱：gonghj@wlzq.com.cn - **研究助理**：陈欣 电话：13925030037 邮箱：chenxin1@wlzq.com.cn ## 万联证券股份有限公司 研究所 - 上海浦东新区世纪大道 1528 号陆家嘴基金大厦 - 北京西城区平安里西大街28号中海国际中心 - 深圳福田区深南大道2007号金地中心 - 广州天河区珠江东路11号高德置地广场