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宝城期货晨会纪要解析（2025-11-28）

报告概述

本次晨会对橡胶（RU）和合成胶（BR）两个品种进行日内（日盘）和中期（一周至一月）市场观点分析，注册号：证监许可【2011】1778。

分析摘要

1. 橡胶品种（RU）

• 观点：
  • 日内：偏强运行（涨幅大于1%）
  • 中期：震荡（无明确方向）
• 核心逻辑：
  1. 供应端：云南、海南天胶产区临近停割季，国产全乳胶供应预期下降。
  2. 需求端：国内汽车产销数据偏乐观。
  3. 宏观与市场背景：
     • 上周末美国9月非农数据差于预期，宏观情绪转弱。
     • 周四夜盘全球多市场胶价出现反弹，沪胶企稳。
     • 该报告认为胶市出现多空分歧。
  4. 预测：预计周五沪胶期货维持震荡偏强走势。

2. 合成胶品种（BR）

• 观点：
  • 日内：偏强运行（涨幅大于1%）
  • 中期：震荡
• 核心逻辑：
  1. 宏观情绪尚可。
  2. 周四夜盘国内外原油期货小幅回落，稍弱于橡胶。
  3. 目前主导逻辑转向：
     • 需求端：国内汽车产销数据偏乐观。
     • 供给端：未见明显超预期变化描述，但转向现实主导的核心含义是基本面因素逐渐明朗化。
  4. 市场背景补充：受益于国内外原油期货价格企稳反弹带动。
  5. 预测：预计周五国内合成胶期货维持偏强走势。

分析要点总结

• 橡胶与合成胶短中期内均被判断为震荡格局。
• 两个品种的共性支撑因素是真实的下游需求数据有所改善，供应端也存在逐步收紧预期。
• 价格波动性强，主因：宏观预期变化（如非农数据）、原油价格波动、市场情绪博弈。
• 当前市场呈显多空分歧，但多头情绪及基本面层面的边际改善暂获支撑。