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研究员：李方磊

【白糖】
昨日SR509合约收盘5906元/吨，日涨幅0.91%，夜盘收5888元/吨；SR601合约收盘5759元/吨，日涨幅0.72%，夜盘收5750元/吨。外盘ICE原糖7月合约收报1808美分/磅，日跌0.55%；伦白糖8月合约收报5038美元/吨，日跌1.14%。UNICA报告显示巴西主产区累计压榨甘蔗同比下降32.98%，圣保罗州产量下降43.53%。但JOB预计巴西2025/26榨季产量增长5%至4600万吨，GreenPool预测全球糖供应将出现115万吨小幅过剩。印度产量预计增至3230万吨。国内方面，商务部数据显示2025年4月原糖到港量为0吨，5月预计到港0吨。郑商所白糖仓单增加，SR9-1价差环比微幅扩大，农业农村部预计中国2025/26年度产量增加至1120万吨。市场逻辑显示巴西最新报告引发短期恐慌，但印度产量或部分弥补供应缺口。国内进入纯销售期，基本面信息有限，预计郑糖维持震荡。交易策略建议关注5930元/吨压力位及5850元/吨支撑位，短期以高抛低吸操作为主，9-1套利继续持有。

【红枣】
CJ509合约收盘价9095元/吨（日涨0.61%）和10030元/吨（日涨0.30%）。端午备货需求提振走货但已趋近尾声，预计中下旬进入全年消费最弱阶段。销区库存充足，去库速度慢，价格面临较大压力。新疆产区红枣长势正常，部分早发芽枣树已现花苞，田间管理积极，但需关注天气变数。市场逻辑显示当前红枣期货价格缺乏上行动力，短期可能低位震荡。交易策略建议关注9120-9150元/吨压力区间及8500-8800元/吨支撑区间，中长线可逢低布局多单。

【橡胶】
RU2509合约收盘价15235元/吨（日涨1.60%），NR2506合约13035元/吨（日涨1.40%），BR2506合约12380元/吨（日涨1.43%）。泰国原料胶水价6125泰铢/公斤，云南胶水制全乳13700元/吨，制浓乳13900元/吨；海南胶水制全乳13200元/吨，制浓乳13900元/吨。OSE RSS3收盘价3196日元/公斤（日涨1.43%）。中国轮胎企业产能利用率下降，部分炼化企业检修提振BR期价，丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶价格持续上涨。市场逻辑显示RU与NR震荡整理，国内库存小幅累库但原料成本支撑存在。BR因成本端走强短期涨幅领先，但下游需求尚未改善，回调可能。交易策略认为RU短期围绕15200元/吨震荡，压力位移至15350元/吨；NR震荡区间13000元/吨，上方压力13300元/吨；BR关注12500-12550元/吨压力区，操作以短线为主，警惕冲高回落风险。