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研究员李方磊，从业资格F03104461，交易咨询资格Z0021311，联系方式19339940612。

白糖震荡

1. 行情：SR509合约昨日收盘5885元/吨（日涨0.79%），夜盘收5882元/吨；SR601合约收盘5744元/吨（日涨0.56%），夜盘收5743元/吨。
2. 外盘：ICE原糖7月合约收报1765美分/磅（日跌0.95%），伦白糖8月合约收4932美元/吨（日跌1.26%）。
3. 产量：2024/25年制糖期全国食糖产量1110.72万吨（同比增11.59%），销售724.46万吨（同比增26.07%），销糖率65.22%（近25年同期新高）。
4. 现货：广西现货价6088元/吨（涨22元/吨），制糖集团报价6120-6210元/吨（上调10-20元/吨），云南报价5930-5970元/吨（上调20元/吨），加工糖厂报价6350-6960元/吨。
5. 市场逻辑：外盘因印度2025/26榨季产量预期上调（5月末季风可能改善），叠加路易达孚预测全球供应将转为小幅过剩，原糖关注17美分/磅支撑；内盘受国内产量增加和进口到港有限影响，基本面格局稳定，后续重点观察配额外成本及基差。
6. 交易策略：短期建议高抛低吸，前期多单离场，关注5850元/吨支撑位。

红枣震荡偏弱

1. 行情：CJ509合约收盘9045元/吨（涨0.39%），CJ601合约收盘9985元/吨（涨0.40%）。
2. 库存：上周36家样本点物理库存10680吨（环比增12.6%，同比增60.6%）。
3. 市场：五一后到货增加，广东如意坊日均到货3车（环比增0.12车），但库存高位抑制需求驱动，好货走货加快但对盘面提振有限。
4. 逻辑：新季产量预期同比下行，因新疆主产区进入生长期，且枣树丰产后可能进入修复期，需关注初花期和坐果期天气。
5. 策略：短期低位震荡，远月合约或存在多配机会，可关注9-1反套。

橡胶系震荡

1. 行情：RU2509收15025元/吨（涨2.77%），NR2506收12820元/吨（跌3.26%），BR2506收11820元/吨（涨3.23%）。
2. 供应：印度2025/26榨季产量预估3500万吨（同比增26%），受西南季风和种植面积增加驱动；但当前2024/25榨季产量因厄尔尼诺和水资源不足下调至2800万吨。
3. 库存：中国半钢胎产能利用率46.71%（环比降1.998%，同比降32.14%），全钢胎41.69%（环比降1.785%，同比降9.89%），检修影响产能利用率。
4. 价格：全乳胶14950元/吨（涨400/275%），20号泰标1790美元/吨（涨50/287%），折合人民币12900元/吨；泰混胶14700元/吨（涨370/258%）。
5. 基差：全乳与RU主力价差-75元/吨（走扩5元/吨），混合标胶与RU价差-325元/吨（走扩35元/吨）。
6. 市场逻辑：天然橡胶受中美联合声明提振突破震荡区间，但库存小幅累库及基本面中性限制涨幅；合成橡胶因丁二烯成本上升及检修影响，短期涨幅放大，但需关注宏观利好消退后的方向选择。
7. 交易策略：RU关注14400-14550元/吨支撑，压力参考15000-15200元/吨；NR支撑12000-12100元/吨，压力12800-13000元/吨；BR支撑10900-11000元/吨，压力12000-12100元/吨。中长线投资者暂观望。

重要事项
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