20131218-兴业证券-计算机_兴业周报-热点不持续_耐心等待_34页_455kb

热点不持续，耐心等待

核心内容

本报告为兴业证券2013年12月9日至12月15日发布的计算机行业周报，重点分析了行业策略、全球IT产业链动态、行业重大新闻及近期调研回顾。整体观点认为，当前行业处于筑底阶段，企业利润增速有望超过收入增速，且2014年行业基本面稳定，但估值修复动力减弱。报告推荐了部分公司作为投资标的，并对全球IT产业链的多个细分领域进行了详细分析，包括数据中心、PC及智能终端、基础软件、IT服务等。

主要观点

行业策略观点

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 行业趋势：软件产业滞后于宏观经济2-3个季度，2013年上半年见底，全年增速有望超过2012年。
• 费用控制：2013年上市公司整体净利润增速将高于收入增速，费用控制是主要驱动力。
• 投资方向：2014年重点看好信息安全、医疗信息化及金融IT领域。
• 推荐组合：启明星辰、恒生电子、卫宁软件。

估值与市场表现

• 2013年：行业估值持续提升，从2012年的静态23倍上升至动态37倍。
• 2014年：预计整体估值不会回到2009与2010年的高点，市场表现弱于2013年。
• 行业数据：1-9月软件行业收入同比增长23.7%，利润增长24.7%。

关键信息

全球IT产业链动态

1）数据中心

• 谷歌亚洲数据中心：上线使服务提速30%，取消香港第三数据中心计划，投资预算提高。
• IDC数据：2013年Q3全球HPC服务器收入同比下降，但部分细分市场增长显著。
• IBM：赢得欧盟1.15亿美元服务器合同，持续在华裁员。
• 云服务趋势：Gartner预测2015年20%的云服务提供商将消失，80%的机构将使用云服务。

2）PC及智能终端

• 高通：发布64位芯片及Gimbal传感器，推进智能机创新。
• 联发科：28nm芯片支持TD及FDD网络，即将量产。
• 谷歌：考虑自行设计ARM架构CPU用于数据中心。
• 市场表现：苹果市场份额回升，成为中国市场第三名；惠普、联想、戴尔等厂商推出新设备。

3）基础软件

• Gartner预测：2017年企业软件市场收入将增长26%，主要受云、移动和社交驱动。
• 微软：考虑取消Windows Phone及Windows RT授权费，引入Threshold更新。
• Ubuntu Touch：赢得多家运营商支持，2014年将推出高端手机。
• 信息安全：赛门铁克预测2014年十大趋势，强调大数据、混合云、物联网等影响。

4）IT服务下游动态

• 互联网：雅虎收购QuikIO，YouTube广告收入大涨50%。
• 金融：阿里投资海尔，京东获得基金销售支付结算牌照。
• 汽车电子/车联网/物流：印度汽车销售持续下滑，中国车市产销两旺；PSA与博世合作开发空气压缩技术；德尔福展示主动安全技术。

行业重大新闻

• 政策推动：三中全会将信息安全提升至国家战略层面，设立国家安全委员会。
• 公司动态：
  • 合众思壮第二大股东减持5.00%股份。
  • 新国都筹划重大资产重组，股票停牌。
  • 卫宁软件与傲世博祥设立合资公司。
  • 立思辰筹划重大资产重组，股票停牌。

近期调研回顾

• 调研结论：2013年费用控制是行业利润增长的主要因素，2014年行业将进入稳定增长阶段。
• 重点推荐：启明星辰、卫宁软件、恒生电子。
• 市场表现：10月纳斯达克计算机指数下跌5.7%，沪深300指数下跌1.5%。

附录：重点公司及海外公司盈利预测与股权激励

重点公司盈利预测

海外公司动态

股权激励方案备案

投资评级说明

• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于市场。
  • 中性：行业表现与市场持平。
  • 回避：行业表现弱于市场。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅>15%。
  • 增持：相对大盘涨幅5%-15%。
  • 中性：相对大盘涨幅-5%-5%。
  • 减持：相对大盘涨幅<-5%。

法律声明

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