20240904-江海证券-珀莱雅-603605.SH-2024年中报点评_业绩表现亮眼_持续深耕大单品策略_4页_836kb

江海证券研究报告：珀莱雅公司点评

本报告基于对珀莱雅2024年上半年业绩表现的具体分析，对其发展前景提出了积极看法。报告指出，珀莱雅在2024年上半年实现了营收5001亿元，同比增长3790%；归母净利润702亿元，同比增长4048%，其增长势态迅猛。报告认为这一跃升主要得益于公司实施多元化品牌战略与“大单品”策略，旗下多个品牌例如珀莱雅核心品牌、彩棠及OR等均取得不同程度的增长。

从具体经营策略来看，珀莱雅持续聚焦“红宝石系列”和“源力系列”等大单品，同时不断丰富产品矩阵，推出净源系列、光学系列等新品类。其彩棠品牌在底妆等领域的投入和创新也成效显著，核心单品销量领先。

基于上述表现，分析师维持珀莱雅“买入”的投资评级，维持对股价未来六个月运行区间之判断，预计2024、2025、2026年的EPS为3.81元、4.58元、5.60元，对应PE分别为24倍、20倍、16倍。该报告指出，珀莱雅面对的重要风险因素包括宏观经济波动、市场竞争加剧等，投资者应保持关注。

回顾与展望关键数据方面，珀莱雅上半年经营现金流环比大增，“大单品”与多品牌协同成长是驱动因素之一。报告预期未来三年公司将继续保持快节奏增长，年均复合增长率目标20%以上，归母净利润增速保持在20%以上水平。

江海证券提示投资者，研究机构与分析师在进行证券研究报告时，需注意可能存在的利益冲突，不应该依赖单一研究观点，更不应将其视为投资决策的唯一依据，应当结合其他信息进行综合判断。此外需理解报告揭示了关键风险提示，包括但不限于宏观波动、行业竞争与操作失误等多种因素可能带来的挑战。