20250818-正信期货-棕榈油周报_政策及产地报告均利多_油脂延续强势_菜油波动较大_24页

政策与产地报告利多 多因素利好油脂市场

报告指出，当前棕榈油与油脂市场受到双重利好支撑：政策面及产地报告均持续带来积极预期。

从国际方面来看，USDA 8月报告调整显示美豆产量小幅上调，但期末库存同步下调0.2亿蒲，报告整体呈现温和利多。具体显示美豆优良率68%符合市场预期；7月压榨量创同期历史新高；巴西大豆出口升贴水最高达227美分/蒲。

马来西亚方面，7月棕榈数据继续增长但增幅低于预期，8月产量下滑17.27%而初出口显著增长17-24%，毛棕榈参考价格更是上修至每吨4053.43林吉特。印尼监管力度增强，已没收310万公顷非法种植园，实施B50政策预期继续落地，多因素构成产地产量天花板预期。

国内市场，政策因素也频繁扰动，中国对加拿大油菜籽的反倾销措施影响逐步释放，但多数分析师维持棕榈油看涨观点。数据显示，豆棕油继续上涨，但菜油受多重因素影响表现分化：进口加拿大油菜籽扩容预期逆转此前乐观预期。

库存方面，美豆期末库存预期下调，国内豆油库存增至114万吨，棕榈油库仍在55-56万吨区间稳定，总体处于偏低水平。

建议仓位：棕榈油期价强势运行，建议继续持有低位多单；豆油谨慎追高操作，以逢低布局和技术面择机减持为主。菜油建议关注印尼清缴政策落地时间，以及国内库存偏低的影响。