20230904-格林期货-氧化铝专题报告_氧化铝_交割品紧缺迎来套利机会_5页_682kb

短期氧化铝市场供应减弱和需求增强推动价格预期走强，供应端受运行政策、矿石紧缺和阶段性减产影响，产能利用率下降。需求端电解铝复产带动产量创新高。交割品市场受限，国内约50%运行产能可交割，但库容和现货紧缺导致基差负值，套利操作盈利约为150-220元/吨，即买可交割现货卖期货的套利机会。中长期视角下，氧化铝产能过剩约1500万吨，进口量减少甚至净出口，且电解铝产能接近峰值，提供价格回归基础。操作建议在基差大于60元/吨、库容低占用和现货流通紧缺的条件下，执行套利策略。风险包括基差持续扩大。总体上，短期结构性机会与中长期供过于求形成对比，报告强调套利操作需注意资金和市场变化。