中国有色金属行业展望（2025年1月）_28页_1mb

有色金属行业2025年展望分析

行业态势

• 2024年表现：供应端偏紧，下游需求增加，有色金属价格中枢上移，行业景气度回升。
• 2025年展望：货币政策、地缘政治等扰动存在，但价格中枢仍有上涨预期；行业利润进一步向资源自给率高、成本控制能力强的企业集中。

主要金属走势展望

• 铜：2025年价格中枢上行，供需偏紧，但TC（加工费）下降可能压缩冶炼企业利润。
• 铝：供需紧平衡延续，价格高位震荡，成本控制是关键，产能向水电富集区转移的趋势可能持续。
• 铅锌：产量或下降，新能源汽车渗透率提升对铅消费的带动有限；需求疲软，价格或分化。
• 稀有金属：钨、钼价格保持高位，供需格局支撑价格。

企业表现与风险

• 财务表现：2024年盈利改善，债务规模增长但杠杆率下降，偿债压力可控。
• 风险点：冶炼加工费下降、行业竞争加剧可能压缩利润；地缘政治、货币政策变化带来不确定性。

结论

• 行业展望：稳定，价格中枢上行但分化明显，企业集中度提升。
• 关注点：成本控制、资源自给率、政策扰动对行业和企业信用的影响。