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11月新能源车销量再超预期，看多锂电板块总结

核心内容

2021年11月，新能源车销量持续超预期，造车新势力表现尤为亮眼，多款车型销量突破万辆。锂电产业链整体保持高景气度，原材料及中间材料价格持续上涨，行业供给端紧张，龙头企业受益明显。随着新能源车及动力电池需求放量、储能需求快速释放，锂电板块被看好，建议关注具备成本与性能优势的中游环节。

主要观点

• 新能源车销量持续超预期：造车新势力11月销量均实现大幅增长，其中小鹏、理想、蔚来、哪吒等品牌销量破万，前11月累计交付量同比增幅均超过200%。
• 锂电材料价格高位运行：碳酸锂、钴精矿、氢氧化锂等原材料价格持续上涨，受限电、限气等政策影响，供给紧张局面持续。
• 中游环节高景气度持续：建议关注竞争格局良好、盈利水平高的中游电池材料环节，如锂电铜箔、隔膜、正极材料、电解液等。
• 锂电设备需求增长：动力电池进入第二次扩产周期，叠加海外需求增长，中国锂电设备企业有望受益。

关键信息

一、造车新势力11月销量表现

• 小鹏汽车：11月交付15613台，同比增长270%，环比增长54%；前11月累计交付82155台，同比增长285%。
• 小鹏P7：交付7839台，环比增长30%。
• 小鹏G3：交付5620台，环比增长54%。
• 理想汽车：11月交付13485辆，同比增长190.2%，环比增长76.30%；前11月累计交付76404台，同比增长188.3%。
• 蔚来汽车：11月交付10878台，同比增长105.6%，环比增长196.6%；前11月累计交付80940台，同比增长120.4%。
• 哪吒汽车：11月交付10013台，同比增长372%，环比增长23.51%；前11月累计交付59,547台，同比增长393%。
• 威马汽车：11月交付5027台，同比增长66.6%；前11月累计交付39095台，同比增长96.4%。
• 零跑汽车：11月交付5628台，同比增长236%，环比增长54%；前11月累计交付35314台。

二、锂电材料价格走势

• 碳酸锂：价格继续上涨4.20%，达到21.09万元/吨。
• 钴精矿：价格上涨4.41%，达到23.7美元/磅。
• 三元前驱体：523价格上涨0.76%，达到13.3万元/吨。
• 三元材料：523价格上涨0.43%，达到23.4万元/吨；622价格上涨0.82%，达到24.6万元/吨。
• 磷酸铁锂：价格上涨2.27%，达到9万元/吨。
• 负极材料：价格上涨，低端人造石墨价格达3.4万元/吨，天然石墨价格达2.5万元/吨。
• 石墨化价格：维持高位，低端价格22万元/吨，高端价格25万元/吨。
• 隔膜价格：价格持平，湿法隔膜价格为2.9元/平、2元/平、1.4元/平；涂覆膜价格为3.4元/平。
• 电解液价格：六氟磷酸锂价格维持高位，电解液价格小幅上涨。

三、行业动态与公司公告

• 日产发布2030电气化愿景：计划推出23款电驱化车型，电驱化车型占比目标为50%以上。
• 锂精矿进口量增长：2021年1-10月锂精矿进口量达173万吨，远超2020年全年。
• 龙佰集团投资锂电负极材料项目：拟投资35亿元建设20万吨/年锂离子电池负极材料一体化项目。
• 孚能科技与华友钴业战略合作：未来三年计划采购三元前驱体30-35万吨。
• 宁德时代控股股东捐赠股份：向上海交通大学教育发展基金会捐赠200万股。
• 中伟股份与当升科技签署战略合作协议：涉及印尼镍资源开发、磷酸铁锂产业投资及产品供销合作。

重点推荐环节

1. 锂电池厂商：成本有望向下游传导，盈利预期拐点初现。
2. 锂电铜箔：供给缺口扩大，加工费上涨，龙头企业将实现量价齐升。
3. 隔膜赛道：头部企业毛利率保持40%以上，海外客户结构占比提升有助于盈利增长。
4. 正极&前驱体：产销增速可观，磷酸铁锂需求空间打开，三元正极高镍化趋势明确。
5. 电解液赛道：头部公司受益于长协订单，新型锂盐业务进一步凸显成本优势。
6. 锂电设备：受益于动力电池扩产潮和海外需求增长，中国龙头设备企业将获取新增长点。

风险提示

• 新能源车产销不及预期
• 政策支持不及预期
• 订单新接或交付低于预期
• 技术更新风险
• 市场竞争加剧风险
• 供应链短缺风险

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