20151116-国金证券-环保设备行业之环境监测板块_借政策东风之威_行并购扩张之道_29页_1mb

环境监测行业分析总结

核心内容

本报告分析了中国环境监测行业的现状及未来发展趋势，重点强调了政策支持、市场增长和企业战略方向。整体来看，环境监测行业是环保领域的一个细分行业，具有高技术壁垒，行业集中度较高，未来将受益于“十三五”规划的推动。

主要观点

1. 政策支持：

   • “十二五”期间，国家出台多项政策，推动环境监测网络的建设，如《国家环境监测“十二五”规划》、《环境空气质量标准》等。
   • “十三五”期间，环境监测将向县级下沉，增加监测指标，如VOCs和重金属，并且将加强土壤和地下水监测。
   • 环境指标纳入地方政府考核和环境费改税是“十三五”的两大改革方向，将推动环境监测体系的完善。

2. 行业增长：

   • 环境监测行业整体体量较小，但增长迅速，预计“十三五”期间将实现显著增长。
   • 市场空间预计在“十三五”期间将达到340亿元，比“十二五”增长80%。
   • 主要增长点包括监测点下沉、指标增加、领域扩展和空间扩展。

3. 竞争格局：

   • 行业CR6已达31%，竞争格局初步形成，行业龙头具备一定的进入壁垒。
   • 行业整体毛利率保持在50%以上，但呈下降趋势，表明行业竞争加剧，价格战频繁。

4. 企业战略：

   • 行业企业未来发展的方向是横向并购和平台化。
   • 横向并购有助于企业快速切入相近子行业，提升技术，进入分析仪器和实验室用品领域。
   • 平台化有助于企业承接PPP项目，提升市场竞争力。

关键信息

市场数据

增长预测

• 空气质量监测：预计“十三五”期间市场空间在86亿元。
• 地表水水质监测：预计市场空间在34亿元。
• 地下水水质监测：预计市场空间在15-20亿元。
• 污染源监测：预计市场空间在42亿元。
• VOCs监测：预计市场空间在203亿元。
• 重金属监测：预计市场空间在177亿元。

企业推荐

• 聚光科技：被推荐为行业内产品线最全、技术先进、竞争思路独特、并购战略推进迅速的龙头企业。

风险提示

• “十三五”政策推进和落实不达预期。
• 并购后由于研发投入不够导致资源整合不成功。

行业发展趋势

2.1 未来的增量空间

• 监测点下沉：从地级市向县级市扩展。
• 指标增加：如VOCs、重金属等。
• 领域扩展：由大气、水向土壤扩展。
• 空间扩展：从地表向地下和空中扩展。

2.2 “十三五”的展望

• 环境指标纳入地方政府考核：推动地方政府更积极地进行环境治理。
• 环境费改税：改变过去以排污费作为环保执法效率的评判标准，使排污权管理逐步制度化。

行业发展方向

3.1 横向并购

• 实验室用品市场广阔，但长期被进口产品垄断。
• 国内企业需通过横向并购和技术研发提升竞争力，以进入分析仪器和实验室用品领域。
• 国际案例显示，丹纳赫、赛默飞世尔和安捷伦等巨头通过高密度并购实现快速发展。

3.2 平台型公司

• PPP项目是环保订单的重要形式，平台型公司在承接政府项目上更具优势。
• 政府推动PPP项目，一方面缓解地方债务压力，另一方面吸引民营资本参与基础设施建设。

图表目录

• 图表1：环境监测是环境治理的基础
• 图表2：环境监测行业的政策驱动
• 图表3：国家环境监测网
• 图表4：国家环境质量监测的中央和地方关系的调整思路
• 图表5：环境监测的两种市场模式
• 图表6：环境监测产业结构图
• 图表7：环保行业四大板块理念市场空间
• 图表8：环保监测板块毛利最高，但呈现下降趋势
• 图表9：环境监测行业竞争格局
• 图表10：2014年环境监测仪器产品市场销量区域分布
• 图表11：主要环境监测仪器企业的研发投入
• 图表12：2014年我国环境监测市场产品结构
• 图表13：我国环境监测主要产品销量
• 图表14：城市站、区域站、背景站对比
• 图表15：环境空气质量评价城市点监测项目
• 图表16：空气自动监测系统
• 图表17：国家地表水环境监测网点位分布情况
• 图表18：水质自动监测系统
• 图表19：污染源自动监控企业数
• 图表20：污染源指标监控与环保企业联网数
• 图表21：废（污）水自动监测系统
• 图表22：废气自动监测系统
• 图表23：大气挥发性有机物的监测方法
• 图表24：我国环境空气质量监测点位数
• 图表25：主要企业环境空气监测设备销量
• 图表26：国家城市环境空气自动监测能力建设范围
• 图表27：地表水水质监测网络
• 图表28：地下水环境监管能力建设项目表
• 图表29：已公布重点监控企业名单的省市
• 图表30：大气挥发性有机物的监测方法
• 图表31：我国排污费征收情况
• 图表32：2012年全球实验室用品按产品划分的份额
• 图表33：全球实验室用品按地域划分的份额
• 图表34：中国和印度的实验室用品需求增速较高
• 图表35：中国实验室仪器领域进口垄断度高
• 图表36：丹纳赫收购历史
• 图表37：赛默飞世尔收购历史
• 图表38：安捷伦收购历史
• 图表39：2014年全球前25实验室用品销售商
• 图表40：安捷伦营收和研发占比变化
• 图表41：国内外分析仪器公司研发投入比较
• 图表42：典型环保PPP项目结构
• 图表43：地方政府债务余额
• 图表44：中国GDP增长季度数据
• 图表45：近期PPP主要政策
• 图表46：发改委PPP项目库中环保投资额占比
• 图表47：发改委PPP项目库中环保子行业投资额
• 图表48：环保PPP项目涉及产业链
• 图表49：环境监测行业对比表
• 图表50：环境监测行业PER
• 图表51：环境监测行业EV/EBITDA

投资建议

• 选择具有核心技术、持续研发投入、积极并购和较强资源整合能力的平台型公司。
• 推荐聚光科技作为行业龙头，因其产品线全面、技术先进、并购战略推进迅速。