20180813-首创证券-环保行业周报_环境监测三年计划出台_将严厉打击监测数据造假_11页_1mb

报告摘要

环保行业证券研究报告总结（2018年8月13日）

核心内容

本报告由首创证券发布，主要分析环保行业的市场动态、政策导向及投资建议。报告指出，生态环境部出台《生态环境监测质量监督检查三年行动计划（2018-2020年）》，旨在严厉打击环境监测数据造假行为，提升行业整体质量。同时，报告结合市场表现和行业数据，对环保板块的投资价值进行了评估，并给出了具体的投资配置建议。

主要观点

政策导向

生态环境部发布《生态环境监测质量监督检查三年行动计划（2018-2020年）》，全面覆盖生态环境监测机构、排污单位、运维机构三类主体，重点检查京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等重点区域和造纸、火电、钢铁、化工、城市污水处理等行业。
该计划将严肃查处弄虚作假行为，推动生态环境监测质量全面提升，有助于淘汰不规范的小型监测/运维公司，提升行业集中度。
环保行业是基建补短板和乡村振兴战略的重要组成部分，政策支持将提升板块投资价值。

市场表现

上周环保板块整体上涨0.48%，低于上证综指、深证成指和创业板指数。
监测板块涨幅最大（+2.27%），受益于政策利好；固废板块表现最差（-1.33%），受*ST凯迪拖累。
周涨幅前五的个股包括：伟明环保（+11.00%）、神雾节能（+10.51%）、巴安水务（+9.07%）、神雾环保（+8.90%）、国中水务（+8.28%）。
周跌幅前五的个股包括：*ST凯迪（-12.68%）、兴源环境（-8.23%）、启迪桑德（-6.12%）、瀚蓝环境（-5.31%）、盛运环保（-5.02%）。

投资建议

垃圾焚烧板块：预计“十三五”期间垃圾焚烧CAGR将超20%，建议关注业绩高增长、现金流充裕的伟明环保，以及稳定增长、低估值的瀚蓝环境。
环境监测板块：政策推动下监测景气度提升，建议关注龙头公司聚光科技。
环卫市场化：推动订单放量，建议关注订单高增、现金流稳健的龙马环卫。

关键信息

行业数据

股票家数：86家
总市值：6711亿元
流通市值：3085亿元
年初至今涨跌幅：-31.81%
环保（中信）市盈率（TTM）：25.05倍，相对上证指数的估值溢价降至97.01%。

公司动态

菲达环保：上半年业绩下降60%~70%，主要因融资成本上升。
金圆股份：上半年业绩增长109.65%，主要得益于业务扩张。
东方园林：上半年业绩增长42.04%，水环境综合治理业务占比最高。
京蓝科技：上半年业绩增长12.85%，受益于合并范围扩大。
碧水源：上半年营收增长33.14%，但净利润同比减少31.61%。
瀚蓝环境：上半年业绩增长23.68%，净利润增长显著。
富春环保：营收和利润均出现下滑，主要受行业竞争加剧影响。
高能环境：上半年业绩增长130.03%，三大业务板块全面增长。
龙源技术：上半年净利润增长39.19%，但营收有所下降。
伟明环保：上半年业绩增长52.21%，表现亮眼。
重庆水务：上半年业绩下降22.14%，但供水业务保持稳定。
绿色动力：拟投资设立海宁市生活垃圾焚烧发电厂扩建项目。
联泰环保：中标潮南区农村分散村居生活污水处理PPP项目，总投资4.45亿元。
旺能环境：拟投资3个垃圾焚烧发电项目，总投资约13.94亿元。
东江环保：收购揭阳欧晟，介入垃圾焚烧发电领域。
三聚环保：与中粮信托签署战略合作框架协议，推进秸秆炭化还田土壤改良技术。
兴蓉环境：中标四川岳池县供水BOT项目，总投资约4.97亿元。

风险提示

政策推进力度不及预期
宏观经济风险

评级说明

投资评级分为股票评级和行业评级，以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数进行对比。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现