新三板策略报告：详析2020年度做市商评优结果-20210125-安信证券-19页_1mb

2020年度新三板做市商评优及市场分析总结

核心内容

2020年度新三板做市商评优结果已公布，14家券商获得做市交易经手费减免资格，总计减免金额达1150余万元，比2019年增长60.62%。此次评优结果反映出做市商在流动性提供方面的策略和资源投入，以及市场和投资人对优秀做市商的认可。

主要观点

做市商评优结果

• 评优券商：14家券商获得2020年度做市商评优奖励，其中4家券商获得多个奖项。
• 经手费减免：获奖做市商获得经手费减免，有效降低了业务成本。
• 排名变化：九州证券、安信证券排名显著上升，成功进入第一梯队；部分券商从第一梯队降至第二梯队，甚至有老牌券商降至第三梯队；开源证券为新获做市交易经手费减免资格的做市商。
• 评优规则：流动性提供占总评价得分的40%，包括成交金额（20%）、个股成交量占比（10%）、订单深度（10%）。

做市商数量下降

• 做市规模：做市公司数量在100家以上的仅申万宏源一家，共129家，排名第一；50~100家的有12家，占比85.71%。
• 影响因素：精选层公司升层转为连续竞价交易，新增做市数量下降，导致做市商数量总规模下降，亟需混合交易等新业务推进。

市场表现

• 活跃指数：三板活跃指数周涨幅达4.75%，新三板成指涨0.39%。
• 精选层表现：精选层成交量和成交额分别增长3.73%和39.43%，显示出一定的市场活跃度。
• 整体成交：全周成交额27.67亿元，环比上升14.57%；其中做市交易部分成交额5.66亿元，竞价交易部分成交22.02亿元。

个股表现

• 精选层个股：盖世食品、连城数控、同惠电子涨幅靠前，与“转板预期”和估值正相关。
• 创新层个股：博能股份、网信安全涨幅显著，而部分个股表现不佳，显示市场分化明显。

定向发行融资动态

• 定增预案：上周发布14次定增预案，1月累计33次；全周实施3次，1月累计47次。
• 募集资金：上周募集资金0.43亿元，1月累计11.84亿元。
• 市盈率变化：全周定增市盈率略降，为9.09倍。
• 行业分布：涉及资本货物、半导体与半导体生产设备、公用事业Ⅱ等多个行业。

申报辅导企业动态

• 申报企业：5家公司申报上市辅导，分别是中镁控股、辰奕智能、龙创设计、百通能源、卓易科技。
• 市场表现：这些公司具有不同的市盈率和行业分布，显示新三板企业正积极寻求上市机会。

关键信息

• 做市商策略：部分做市商通过提升流动性提供深度获得排名提升。
• 市场活力：由于新三板各项改革的推进，做市交易市场活力有所恢复，全年成交额增长24.21%。
• 风险提示：政策风险和改革不达预期是当前新三板市场的主要风险。
• 市场结构：新三板挂牌公司共计8058家，其中竞价转让公司7542家，做市转让公司515家。
• 估值情况：精选层PE(TTM)均值22.7倍，中值21.1倍。

评优结果

市场表现

• 三板活跃指数：周涨幅4.75%，新三板成指涨0.39%。
• 成交额：全周成交额27.67亿元，环比上升14.57%。
• 成交量：全周成交量4.90亿股，环比下降9.29%。

个股表现

• 精选层：盖世食品（+80.29%）、连城数控（+27.96%）、同惠电子（+26%）涨幅靠前。
• 创新层：博能股份（+252.94%）、网信安全（+104.92%）涨幅显著。

定向发行融资动态

• 定增预案：上周发布14次，涉及总资金3.76亿元。
• 行业分布：涉及资本货物、半导体与半导体生产设备、公用事业Ⅱ、软件与服务、材料Ⅱ等多个行业。
• 募资金额：东海长城预计募资最高，为1.00亿元。

申报辅导企业动态

• 申报企业：中镁控股、辰奕智能、龙创设计、百通能源、卓易科技。
• 市场表现：中镁控股市盈率9.86倍，辰奕智能未提供数据，龙创设计市盈率22.71倍，百通能源市盈率11.74倍，卓易科技市盈率116.21倍。

风险提示

• 政策风险：政策变动可能影响市场表现。
• 改革不达预期：新三板改革可能未达预期，影响市场发展。

总结

2020年度新三板做市商评优结果反映出市场活力有所恢复，优秀做市商获得经手费减免，有效降低了业务成本。同时，做市商数量下降，部分券商排名变化显著，市场分化明显。个股表现与“转板预期”和估值正相关，定向发行融资活跃，但存在风险。未来需关注政策风险和改革不达预期，以及新业务推进情况。