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文档总结

核心内容概述

本文档主要围绕新基建转债梳理、化妆品行业分析、计算机行业研究、ETF投资策略以及美股表现分析等主题展开，提供了多个行业领域的投资建议和市场分析。

新基建转债梳理

新基建七大领域

1. 5G基建
2. 特高压
3. 城际高速铁路和城际轨道交通
4. 新能源汽车充电桩
5. 大数据中心
6. 人工智能
7. 工业互联网

新基建投资意义

• 新基建是推动中国经济转型升级、提升增长潜力的重要方向。
• 2022年经济增速目标为5.5%，基建投资需保持5.4%以上增速，而新基建增速需达30%。
• 新基建在当前经济环境下具有较大的alpha空间，尤其在新能源汽车充电桩、大数据中心、特高压和AI等细分领域表现突出。

新基建转债推荐

• 数据中心板块：润建转债、中装转2、海兰转债
• 特高压板块：杭电转债、起帆转载
• 充电桩板块：朗新转债、鹏辉转债、九洲转2
• 绿电板块：福能转债、节能转债

风险提示

• 稳增长政策出台不及预期
• 新老基建项目建设进度不及预期

化妆品行业分析

事件背景

• 丽人丽妆发布2021年报，显示收入略有下降，但利润稳健增长。

报告要点

• 收入与利润：2021年公司收入41.55亿元，同比下降9.67%；归母净利润4.11亿元，同比增长20.99%。
• 业务结构：零售业务收入下降，营销服务业务增长，抖音业务快速增长，全年贡献收入约2亿元。
• 自主品牌：推出美壹堂、玉容初等品牌，2021年自主品牌收入达数千万。
• 投资建议：预计2022-2024年归母净利润分别为4.58/5.10/5.64亿元，EPS分别为1.14/1.27/1.40元，PE分别为18/17/15倍，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业增速趋缓、竞争加剧、头部品牌收回代运营权等。

计算机行业研究

事件背景

• 同花顺发布2021年年度报告，显示营收增长符合预期。

报告要点

• 营收与利润：2021年公司实现营业收入35.10亿元，同比增长23.43%；扣非归母净利润18.86亿元，同比增长13.78%。
• 产品结构：增值电信服务增长最快（+53.64%），基金代销业务下滑。
• 研发投入：研发费用增长41.55%，研发人员占比达61.37%。
• AI布局：积极拓展人工智能应用场景，智能客服机器人已应用于多家大中型证券公司及基金公司。
• 平台建设：“爱基金”平台接入171家基金公司和证券公司，代销产品达14322支。
• 投资建议：预测2022-2024年营业收入分别为43.26、52.92、63.45亿元，归母净利润分别为23.43、29.08、35.45亿元，EPS分别为4.36、5.41、6.59元，PE分别为24.81、19.99、16.40倍，给予2022年37倍目标PE，对应目标价为161.32元，维持“买入”评级。
• 风险提示：资本市场行情低于预期、行业监管政策变化、付费用户增长低于预期、人工智能业务发展不及预期、行业竞争加剧等。

ETF投资策略

投资逻辑

• 当前A股市场受内外部环境影响，整体偏防御。
• 建议配置“稳增长”主线及具备短期配置价值的上游能源资源板块。

基金分类体系

• 构建基金分类体系，包括指数类产品、主动权益类产品等，细分到44种。
• 各类基金表现差异显著，2019-2021年债券基金、固收+、主动权益等表现突出。

市场展望

• 主动权益和指数产品仍有较大成长空间。
• 美股加息周期下，可能进入调整期，但整体趋势仍向上。

美股表现分析

加息周期影响

• 美股在加息周期中往往出现调整，但多数情况下会修复上涨。
• 当前美股处于增速下滑周期，指数走势进入调整，下行空间仍存在。

风格与行业表现

• 当前进入价值风格优于成长风格的周期。
• 盈利表现较好的行业包括食品分销、原油及天然气相关产业链、消费板块的某些细分领域。

风险提示

• 俄乌冲突升级及欧美制裁可能引发超预期风险。
• 高通胀侵蚀经济，流动性收紧可能导致资产波动加剧。

重要新闻

• 工信部规范APP推荐下载行为，改善用户体验。
• 三部门规范非学科类校外培训，要求明码标价，禁止虚假宣传。
• 国家邮政局：2月中国快递发展指数同比提高21.4%。
• 中汽协：2月汽车行业销量预计完成166.6万辆，同比增长13.8%。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出等，分别对应不同的预期涨幅。
• 行业评级：推荐、中性、回避等，分别对应行业指数相对于市场指数的表现。

免责条款

• 本报告为特定客户及专业人士提供，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
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