20200914-东北证券-汽车行业周报第36期_8月乘用车零售167万辆_行业需求持续回暖_15页_1mb

报告摘要

汽车行业周报总结（2020年9月14日）

核心观点

行业需求回暖：8月国内狭义乘用车批发销量达173.6万辆，同比增长7.0%；交强险销量约167万辆，同比增长16%。行业需求持续回暖，预计9月起交强险增速将放缓，但整体行业景气度仍在持续提升。
库存水平适中：截至8月底，行业库存约332万辆，按8月零售量计算对应2.0个月库存，实际库存系数更低。当前库存仍处于中等水平，有加库存空间。
行业复苏：经历三年下行周期后，汽车行业已处于大周期底部。疫情冲击后需求触底，自Q2开始复苏，预计景气度将持续攀升。
重点推荐：
- 低估值受益于行业复苏：华域汽车、广汽集团、长安汽车、广汇汽车。
- 高景气细分行业：皮卡，重点推荐长城汽车。
- 欧美车市复苏：保隆科技、岱美股份、福耀玻璃。
- 新能源与特斯拉趋势：比亚迪、宁德时代、拓普集团、宁波高发。

行业数据

乘用车：
- 8月批发销量173.6万辆，同比增长7.0%。
- 8月零售销量167万辆，同比增长16%。
- 预计9月起交强险增速放缓，但行业实质景气度仍在提升。
- 当前库存处于中等水平，有加库存空间。
新能源汽车：
- 特斯拉8月新增23个超充站点，共204个超充桩。
- 蔚来计划部署第二代换电站，目标建立1000个换电站。
- 北京市累计推广34.42万辆纯电动车，主要为公交车。
- 荷兰8月电动汽车销量同比增长75%，占总销量21%。
- 英国8月电动汽车销量翻番，占新车销量10%。
- 重庆发布新能源车激励措施，鼓励推广应用3.64万辆。
氢能源发展：
- 北京发布氢燃料电池汽车产业发展规划，2025年前推广量突破1万辆，全产业链产值突破240亿元。
- 法国计划斥资70亿欧元发展氢能源，目标2030年实现二氧化碳减排。

板块行情回顾

A股：
- 汽车板块整体下跌2.52%，跑赢沪深300指数0.48%。
- 细分板块表现：
  - 乘用车上涨1.65%。
  - 商用载货车下跌2.78%。
  - 商用载客车下跌3.17%。
  - 汽车零部件下跌3.25%。
  - 汽车服务下跌1.32%。
  - 其他交运设备下跌2.89%。
- 领涨个股：力帆股份（14.73%）、富临精工（11.30%）、长安汽车（9.42%）、金固股份（9.25%）、金龙汽车（9.08%）。
- 领跌个股：湘油泵（-16.50%）、鸿特精密（-16.26%）、奥联电子（-16.06%）、中国重汽（-15.58%）、浙江仙通（-12.78%）。
H股：
- 汽车整车上涨2.09%。
- 汽车零部件下跌1.31%。
- 领涨个股：京西国际（106.78%）、双桦控股（13.79%）、耀莱集团（12.00%）、雅迪控股（10.55%）、比亚迪股份（6.35%）。
- 领跌个股：正通汽车（-19.00%）、润东汽车（-11.22%）、广汇宝信（-9.09%）、正道集团（-8.00%）、信义香港（-6.38%）。

重点公司公告

产销快报：
- 比亚迪：8月销量3.68万辆，同比增长2.15%；新能源汽车销量1.53万辆，同比下降8.59%。
- 长城汽车：8月销量8.94万辆，同比增长27.41%。
- 长安汽车：8月销量16.94万辆，同比增长35.63%。
- 广汽集团：8月销量18.06万辆，同比增长11.64%。
减持：
- 泉峰汽车：祥禾涌安减持1,316,300股，占总股本0.65%。
项目定点：
- 中鼎股份：成为东风H97项目空气悬挂系统核心部件供应商。
其他：
- 长安汽车：非公开发行股票申请获得审核通过。

汽车行业估值表

A股：
- 乘用车：12家，加权平均PE 57.94倍，周涨跌幅1.65%。
- 商用载货车：4家，加权平均PE 57.55倍，周涨跌幅-2.78%。
- 商用载客车：6家，加权平均PE 47.64倍，周涨跌幅-3.17%。
- 汽车零部件：105家，加权平均PE 65.37倍，周涨跌幅-3.25%。
- 汽车服务：14家，加权平均PE 150.28倍，周涨跌幅-1.32%。
- 其他交运设备：11家，加权平均PE 60.36倍，周涨跌幅-2.89%。
H股：
- 汽车整车：24家，加权平均PE 53.64倍。
- 汽车零部件：22家，加权平均PE 24.55倍。

风险提示

宏观经济不及预期。
汽车销量不及预期。

总结

该报告指出，2020年8月国内乘用车市场表现出强劲的复苏迹象，批发和交强险销量均实现同比增长。行业库存处于中等水平，仍具备加库存潜力。随着经济活动的恢复，汽车消费信心逐步回升，预计未来景气度将持续提升。在细分行业中，皮卡和新能源汽车表现出较高的增长潜力，而欧美车市的复苏也为相关企业带来机遇。报告建议关注低估值且受益于行业复苏的公司，如华域汽车、广汽集团、长安汽车、广汇汽车，以及高景气细分行业如皮卡的长城汽车，以及新能源汽车领域的比亚迪、宁德时代、拓普集团和宁波高发。同时，氢能源和换电模式成为未来发展的重要方向。

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