贵金属月报：贵金属短期震荡走势-20201204-弘业期货-11页_1mb

贵金属月报总结

核心内容

2020年11月，贵金属市场整体呈现先扬后抑的走势，金价在月初连续上涨后遭遇回调，最终跌破1800美元。白银走势与黄金相似，但未能跌破9月24日的低点。金银比值维持在75点附近，处于近期平均水平。

主要观点

• 市场波动原因：11月贵金属价格波动主要受到美国大选和疫苗消息的影响。月初因大选引发市场不确定性，贵金属走势偏强；中旬疫苗利好消息频传，市场风险情绪回升，贵金属走弱。
• 疫苗消息影响：辉瑞和BioNTech疫苗有效性达90%，Moderna疫苗有效性达94.5%，且Moderna疫苗对温度要求较低，有利于全球推广。尽管疫情仍在持续，但市场对疫苗有效性的乐观预期推动了风险资产上涨，避险资产如黄金则承压。
• 美国大选影响：大选期间市场情绪剧烈波动，但随着拜登过渡进程的启动，市场不确定性降低，黄金的避险需求减弱。
• 经济数据支撑：美国10月非农就业数据和11月PMI数据均表现强劲，显示经济复苏态势良好，进一步削弱了贵金属的避险属性。

关键信息

1. 走势回顾

• 黄金：11月金价先扬后抑，月初上涨后受疫苗利好消息影响走弱，最终跌破1800美元。
• 白银：走势与黄金相近，但未跌破9月24日的低点，整体表现相对稳定。
• 金银比值：COMEX黄金与白银比值在75点附近，处于近期平均水平。

2. 国际要闻盘点

1）疫苗利好消息频传

• 辉瑞和BioNTech疫苗有效性达90%，预计本月晚些时候申请紧急使用授权。
• Moderna疫苗有效性达94.5%，储存条件更为宽松，有助于推广。
• 阿斯利康疫苗有效性为70%，进一步提振市场信心。
• 市场对疫苗有效性的乐观预期推动风险资产上涨，贵金属承压。

2）美国大选结果基本尘埃落定

• 大选过程激烈，邮寄选票导致选情多次反转。
• 拜登过渡进程启动，市场不确定性降低，黄金避险需求减弱。

3）经济数据继续走强

• 美国10月非农新增63.8万人，失业率降至6.9%。
• 11月Markit制造业PMI初值为56.7，创2014年以来新高。
• 服务业PMI初值为57.7，连续第五个月扩张，就业分项指数创历史新高。

3. 后市展望

• 短期波动：12月初美国两党参议员公布9080亿美元经济刺激方案，贵金属再度受到提振。
• 总体趋势：尽管短期可能因消息面出现波动，但经济刺激方案尚未落实，贵金属仍面临偏弱压力。
• 市场情绪：市场对疫苗和经济复苏的预期增强，贵金属作为避险资产的吸引力下降。

数据概览

• 黄金CFTC非商业净多持仓：截至11月24日，黄金非商业净多持仓减少至243,902手。
• 黄金ETF持仓：黄金SPDR基金持仓月度减少，为1,191.28吨。
• 白银CFTC非商业净多持仓：截至11月24日，白银非商业净多持仓增加至45,680手。
• 白银ETF持仓：白银ETF SLV持银量月度小幅增加至16,929.98吨。

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