20160718-华创证券-税务信息化深度报告：互联网税务爆发在即，剑指千亿企业级服务空间_28页_2mb

税务信息化深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了我国税务信息化行业的发展趋势，重点探讨了“互联网+税务”对行业带来的变革，以及金税三期工程的推进对行业集中度和市场格局的影响。同时，报告还介绍了电子发票的兴起及其对税务信息化模式的改变，并通过对比国外经验，提出了对国内税务信息化企业未来发展的建议。

主要观点

• “互联网+税务”推动税务信息化行业巨变：金税三期、《互联网+税务》行动计划和电子发票的试点推广共同推动税务信息化行业向互联网方向转型，为增值服务市场打开空间。
• 金税三期提升行业集中度：金税三期的全面推广将推动税务信息化市场向集中化发展，服务平台承建商将获得显著竞争优势。
• 纳税服务是企业级服务入口：纳税服务作为高频刚需，为税务信息化企业拓展增值服务提供了入口，未来在金融、征信等领域有广阔发展空间。
• 电子发票具有巨大发展潜力：电子发票降低运营成本，提高效率，减少误差，未来有望全面取代纸质发票，推动行业模式创新。
• 财税大数据推动商业模式转型：通过财税数据的深入挖掘，税务信息化企业可构建大数据生态平台，拓展企业级服务，提升ARPU值。
• 海外经验启示：美国Intuit等公司通过SaaS模式和增值服务，实现了从财税服务向综合企业级服务的转型，值得国内企业借鉴。

关键信息

1. 税务信息化行业趋势

• 金税三期：自2010年起实施，旨在完善税务系统，实现数据互通互连，提高征管效率。
• “互联网+税务”行动计划：推动线上办税与增值服务结合，提升行业信息化水平。
• 电子发票：自2012年起试点，2015年起全面推广，预计未来需求将爆发式增长。

2. 行业集中度提升

• 金税三期：全国推广后，税务信息化市场将更加集中，服务平台承建商有望占据更大市场份额。
• 主要承建商：中国软件、税友软件、神州数码、方欣科技等，其中方欣科技负责纳税服务平台，具有前端卡位优势。

3. 纳税服务与增值服务

• 高频刚需：纳税服务是企业经营的高频刚需，预计全国5500万中小企业都需要按时缴税。
• 增值服务：纳税服务商可通过提供征信、贷款、风险管理等服务，拓展企业级服务，提高ARPU值。
• 案例分析：丰东股份通过收购方欣科技，布局财税云服务，用户数和ARPU值显著提升。

4. 电子发票发展趋势

• 电子发票优势：降低成本、提高效率、减少误差，推动税务信息化进程。
• 推广情况：2015年12月，增值税电子发票系统在全国推广，预计未来将覆盖更多地区。
• 市场前景：我国电子发票市场尚处于起步阶段，未来增长潜力巨大。

5. 海外经验借鉴

• 美国Intuit：作为税务SaaS龙头，其通过免费软件聚集用户，再提供增值服务，实现商业模式转型。
• 发展启示：国内企业可借鉴Intuit模式，从财税服务向企业级服务延伸，提升用户粘性与ARPU值。

6. 重点个股推荐

• 丰东股份（002530）：拟收购方欣科技，布局财税云服务，ARPU值提升，预计2016-2017年净利润增长显著。
• *ST易桥（000606）：通过收购神州易桥，提供财税大管家服务，付费用户集中在辽宁，ARPU值较高。

投资建议

• 重点推荐：丰东股份（002530）和*ST易桥（000606）。
• 风险提示：税务信息化行业发展不达预期，需关注政策执行及市场接受度。

行业评级

• 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

行业表现对比图

• 图表1：互联网+税务助推税务信息化行业巨变（资料来源：德勤、华创证券）。
• 图表2：我国税务信息化发展阶段（资料来源：德勤、华创证券）。

相关研究报告

• 一、“互联网+税务”助推税务信息化行业巨变：分析互联网对税务信息化的推动作用。
• 二、我国税务信息化发展历程：从1983年PC机推广到2015年金税三期全面推广。
• 三、税务信息化行业盈利模式：通过纳税服务和财税大数据拓展增值服务。
• 四、海外对比：国外税务信息化行业发展现状：分析美国等国家的税务信息化发展经验。
• 五、税务信息化公司估值：比较国内外税务信息化公司的估值情况。
• 六、重点个股推荐：详细分析丰东股份和*ST易桥的投资价值。

图表目录

• 图表1：互联网+税务助推税务信息化行业巨变
• 图表2：我国税务信息化发展阶段
• 图表3：营改增大事记
• 图表4：营改增累计减税规模
• 图表5：增值税与营业税比较
• 图表6：2015年营业税额状况
• 图表7：2015年我国税收结构
• 图表8：金税三期概况
• 图表9：金税三期主要内容
• 图表10：金税三期三步走规划
• 图表11：税务大数据解决方案示意图
• 图表12：金税三期各系统模块
• 图表13：金税三期各项目模块承建商
• 图表14：金税三期纳税服务平台定位
• 图表15：方欣科技和神州易桥业务模式对比
• 图表16：我国第一张电子发票
• 图表17：推广中的增值税电子普通发票
• 图表18：电子发票业务模式
• 图表19：电子发票优势
• 图表20：我国电子发票发展历程
• 图表21：航信电子发票服务平台
• 图表22：方欣科技大数据生态构建
• 图表23：Zestfinance数据挖掘模型
• 图表24：Intuit营业收入和净利润
• 图表25：Intuit网页版产品线收入
• 图表26：Intuit桌面版产品线收入
• 图表27：Intuit网页和桌面版产品收入
• 图表28：Intuit分产品线收入情况
• 图表29：Intuit产品运营数据
• 图表30：海外财税信息化公司估值
• 图表31：百旺金赋营收和利润情况
• 图表32：方欣科技营收和利润情况
• 图表33：一级市场财税信息化服务公司
• 图表34：税务信息化领域上市公司估值情况
• 图表35：方欣科技主要产品在产业链中的位置
• 图表36：方欣科技产品拓展逻辑
• 图表37：方欣科技未来三年拟推广覆盖的省份
• 图表38：神州易桥财税大管家

证券分析师信息

• 寻赞：华创证券首席分析师，执业编号S0360515090002，电话021-20572536，邮箱xunyun@hcyjs.com。
• 侯子超：华创证券助理分析师，电话021-20572565，邮箱houzichao@hcyjs.com。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告基于公开信息撰写，准确反映个人观点。
• 免责声明：本报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性。

结论

税务信息化行业正迎来重大变革，随着“互联网+税务”的推进，金税三期的全面推广，以及电子发票的广泛应用，行业将迎来爆发式增长。企业需抓住机遇，通过提供高频刚需服务和拓展增值服务，构建财税大数据生态平台，实现商业模式转型。