20160523-广发证券-计算机行业：“互联网+税务”清风徐来，税收信息化步入新阶段_2mb

税务信息化与“互联网+税务”发展分析总结

核心内容概述

随着“互联网+税务”行动计划的推出和金税工程三期的逐步落地，我国税收信息化进入全新阶段。传统线下办税模式正在向互联网化转型，整个财税领域的新产业链格局逐渐形成，涵盖防伪税控系统、第三方电子发票平台、财税增值服务及税务局端系统等多个方面。

主要观点

• 税收信息化升级：金税工程三期的全面推广和“互联网+税务”政策的实施标志着我国税收管理进入信息化、智能化的新阶段。
• 用户体验与征管效率提升：通过互联网化，税收流程更便捷，征管效率显著提高，减少了企业的报税成本和时间。
• 电子发票快速推广：政策支持和营改增的推进推动电子发票进入快速推广期，成为财税系统打通的关键。
• 财税增值服务兴起：由于企业财税管理存在痛点，财税增值服务市场逐步形成，如方欣科技、神州易桥等公司提供云服务、在线培训等解决方案。
• 行业格局变化：随着金税三期的推进，防伪税控系统和电子发票平台的市场格局正在发生变化，第三方厂商的参与度和商业模式的探索成为趋势。

关键信息

1. 金税工程发展路径

• 金税一期（1994-1998）：建立增值税交叉稽核和防伪税控子系统，但因人工采集数据错误率高而结束。
• 金税二期（1998-2003）：实现自动采集发票数据，建立全国立体监管体系。
• 金税三期（2010-至今）：消除信息孤岛，统一征管系统版本，搭建统一纳税服务平台，实现税收数据大集中。

2. 金税三期四大系统

• 核心征管系统：由中国软件承建，是金税三期的底层核心系统，负责处理税务请求。
• 管理决策支持系统：由神州信息承建，用于数据展示、风险评估等。
• 行政管理系统：由久其软件、东软集团、中国软件、神州数码承建，用于税务系统内部管理。
• 纳税服务模块：由方欣科技承建，是税务服务的前端系统，对接纳税人。

3. 增值税防伪税控系统

• 市场格局：由航天信息和“总参系”五家公司（旋极、许继、恒宝、天喻、沃奇）共同主导。
• 发展趋势：随着营改增的推进和增值税发票系统升级版的上线，防伪税控市场有望重新划分。

4. 电子发票

• 政策支持：自2015年起，电子发票政策不断出台，2015年底全国统一推行。
• 市场现状：电子发票仍处于试点阶段，覆盖行业以电商、公共事业为主，但未来有望进入快速推广期。
• 盈利模式：尚未清晰，可能包括按开票量收费、增值服务收费等。

5. 财税增值服务

• 市场参与者：包括方欣科技（丰东股份拟收购）、神州易桥（青海明胶子公司）、税友软件等。
• 服务内容：涵盖凭证管理、办税服务、财税培训等，以SaaS和020模式为主。
• 收费情况：年费在100-1000元之间，费用不高但能有效解决企业财税痛点。

6. 相关公司推荐

• 丰东股份（方欣科技）：作为金税三期纳税服务模块的唯一承建商，具有显著的卡位优势，盈利预测显示未来三年EPS分别为0.25元/股、0.45元/股、0.62元/股。
• 航天信息：深耕多年的防伪税控龙头，虽然市场份额有所下降，但仍在积极布局创新金融业务。
• 东港股份：旗下瑞宏网是电子发票领域的领跑者，具备一定的竞争优势。

风险提示

• 电子发票推广不达预期：影响整个“互联网+税务”计划的推进。
• 营改增推进不达预期：影响增值税防伪税控系统的市场需求。
• 政策影响：政府对第三方厂商商业模式的监管可能带来不确定性。

行业评级与投资建议

• 行业评级：买入，当前PE约为40倍，配置行业较安全且有弹性。
• 个股推荐：继续关注丰东股份，其在财税云服务方面具有独特优势。

行业趋势与展望

• “互联网+税务”模式：将成为未来税务信息化的重点方向，提升用户体验和征管效率。
• 财税服务生态构建：通过SaaS和O2O模式，财税增值服务将逐步形成完整的生态体系。
• 市场机遇：随着政策推动和技术发展，财税信息化、电子发票和增值服务将带来新的市场机会。

总结

“互联网+税务”标志着我国税收信息化迈入新阶段，传统模式正在被逐步取代。金税三期的全面推广、营改增的持续推进、电子发票的快速推广及财税增值服务的兴起，构成了当前财税信息化的主要发展方向。各相关公司如航天信息、东港股份、方欣科技等，正在积极布局新业务，争取在新一轮市场中占据有利位置。未来，随着政策落地和技术成熟，财税信息化市场有望迎来更大的发展机遇。