20150718-东吴证券-高血压药物专题报告之阿利沙坦酯_剑已出鞘_舍我其谁_25页_1mb

阿利沙坦酯专题报告总结

核心内容

阿利沙坦酯是信立泰药业自主研发的1.1类抗高血压新药，属于血管紧张素Ⅱ受体AT1拮抗剂类药物，是氯沙坦钾活性代谢产物EXP-3174的前药，具有更强的降压效果和更高的安全性。该药于2013年获得生产批件，2014年上市，凭借其创新性和市场优势，被视为信立泰未来业绩增长的重要产品。

主要观点

1. 阿利沙坦酯是一类新药，为863课题项目

• 阿利沙坦酯片（商品名：信立坦）为我国自主研发的创新药物，获得国家“十二五”重大新药创制专项支持。
• 由上海艾利斯公司于2006年申请专利，2012年完成三期临床试验并获得新药证书，2013年获得生产批件。
• 专利保护期至2026年，是国内抗高血压市场中为数不多的1.1类新药。

2. 沙坦类药物成为降压药物首选

• 中国高血压患者约3.3亿，年增长率约3%。
• 2013年降压药市场规模达191亿元，其中沙坦类药物销售额69亿元，占36.1%的市场份额，成为降压药物的首选。
• 沙坦类药物在降压效果、安全性及并发症治疗方面具有明显优势。

3. 阿利沙坦酯具有显著临床优势

• 阿利沙坦酯在胃肠道直接水解成活性成分EXP-3174，无需经过肝脏代谢，对肝脏负担更小。
• 降压效果比氯沙坦钾强，有效率更高，不良反应发生率更低，安全性更优。
• 活性成分药效是氯沙坦钾的41倍，降压幅度更显著。

4. 市场空间广阔，竞争格局清晰

• 氯沙坦钾（科素亚）市场占据主导地位，2013年样本医院销售额约2.5亿元。
• 仿制药表现较弱，仅占20%市场份额，主要由海蓉药业、华海药业等企业占据。
• 阿利沙坦酯预计未来市场容量将远超10亿元，主要与科素亚竞争。

5. 销售模式成熟，市场拓展前景乐观

• 信立泰拥有丰富的心血管药物销售经验，包括泰嘉（氯吡格雷）和贝那普利等产品，具备强大的销售团队和专家资源。
• 阿利沙坦酯的销售模式与氯吡格雷高度重合，利于快速推广和上量。
• 市场营销费用投入比例预计为40%，远高于科素亚的5%，显示出信立泰对产品的重视。

6. 政策支持，招标进展顺利

• 阿利沙坦酯已在湖南、湖北、重庆、山东、广州军区等5个区域中标，预计年底完成10余个省区的招标。
• 有望在2015年底进入国家医保目录，享受政策红利，提升市场占有率。

关键信息

销售预估

• 2015年：预计销售额为1335.6万元，主要依靠已中标省份的医院开发。
• 2016年：预计销售额为4006.8万元，增长率为300%，得益于新增中标省份的医院拓展。
• 2017年：预计销售额为20034万元，增长率为500%，市场全面扩张。

风险提示

• 招标进度低于预期可能影响市场拓展速度。

市场拓展优势

• 信立泰拥有成熟的销售体系和丰富的市场经验，有助于阿利沙坦酯的快速推广。
• 营销费用投入灵活多样，可有效支持市场拓展和品牌建设。
• 与氯沙坦市场高度重叠，有利于利用现有资源快速上量。

未来展望

• 阿利沙坦酯作为信立泰的重磅产品，具有显著的市场增长潜力。
• 在政策支持和市场拓展的双重驱动下，预计未来三年销售额将实现快速提升，有望成为公司新的业绩增长点。

总结

阿利沙坦酯作为国内为数不多的1.1类抗高血压新药，凭借其强大的降压效果、良好的安全性及成熟的销售模式，有望在高血压药物市场中占据重要地位。信立泰凭借其在心血管领域的深厚积累，有望实现阿利沙坦酯的快速推广和市场拓展，预计未来三年销售额将实现显著增长，成为公司业绩的重要支撑。