20180710-安信证券-煤炭周报_港口价格旺季上涨_环保限产范围扩大焦炭最为受益_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

2018年7月10日的煤炭行业周报指出，当前煤炭市场在价格波动和环保政策双重影响下呈现复杂态势。动力煤价格短期波动，但核心逻辑在于估值提升。随着夏季用电高峰临近，需求有望改善，煤价中枢或将上移。与此同时，环保限产范围扩大，特别是《打赢蓝天保卫战三年行动计划》的出台，对焦炭行业带来显著利好。

主要观点

动力煤价格与市场分析

• 动力煤价格小幅上涨：截至7月6日，秦皇岛Q5500动力煤价格为679元/吨，环比上涨3元/吨，主要由于气温上升带来的日耗增加。
• 港口库存较高：秦皇岛港场存量为670.5万吨，对旺季价格上涨有一定抑制作用，但随着需求增长，库存有望下降，煤价或将随之上涨。
• 供需缺口拉大：尽管需求端增速可能放缓，但预计仍高于供给端增速，煤价中枢将上移，建议关注陕西煤业、中国神华、兖州煤业等龙头公司。
• 进口量有限：海外需求强劲，特别是印度和澳大利亚，预计进口量难以大幅增加，进一步支撑煤价。

焦炭行业受益分析

• 环保政策推动：《打赢蓝天保卫战三年行动计划》扩大了环保限产范围，重点区域包括京津冀及周边、长三角和汾渭平原，焦化行业去产能进程加快。
• 焦炭价格稳定：尽管焦炭价格本周与上周持平，但环保政策将推动其未来价格上涨。
• 推荐标的：包括金能科技、陕西黑猫、开滦股份、雷鸣科化、山西焦化等。

关键信息

国内数据

• 煤炭产量与进口：1-5月原煤产量13.98亿吨，同比增长4.0%；累计进口1.21亿吨，同比增长8.2%。
• 火电与生铁产量：1-5月火电发电量19914亿千瓦时，同比增长8.1%；生铁产量30559万吨，同比下降0.6%，但增速即将由负转正。
• 港口库存：秦皇岛港库存699万吨，广州港库存220万吨，京唐港老港库存179万吨，其他港口库存基本稳定。

国际数据

• 纽卡斯尔港动力煤价格：117.26美元/吨，环比上涨0.37%。
• 理查德港动力煤价格：103.78美元/吨，环比上涨0.45%。
• 欧洲ARA港动力煤价格：95.83美元/吨，环比下跌0.07%。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤价格：206美元/吨，环比上涨0.98%。

市场表现

• 煤炭板块整体下跌：本周煤炭板块跌幅为6.5%，跑输大盘。
• 各子板块表现：动力煤子板块跌幅为5.6%，炼焦煤子板块跌幅为9.1%，焦炭子板块跌幅为5.7%。
• 个股表现：云煤能源涨幅居前，百花村跌幅居前。

风险提示

• 宏观经济预期扭转不及预期：可能导致煤炭需求不及预期。
• 库存去化进程慢于预期：可能影响煤价上涨。
• 煤炭价格大幅下跌：可能对行业造成冲击。

行业动态

• 环保政策加强：国务院出台《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，扩大环保限产范围，推动焦化行业去产能。
• 煤炭出口与进口：澳大利亚煤炭出口额创新高，印尼煤炭出口量和价格均有增长，但中国炼焦煤出口大幅下降。
• 铁路运输：新疆乌准铁路运输能力提升，支持疆煤外运和环保需求。

上市公司动态

• 阳泉煤业：发行可续期公司债券，用于补充流动资金。
• 陕西煤业：发布2017年年度权益分派实施公告。
• *ST安泰：副董事长增持公司股份。
• 中煤能源：发行公司债券，规模不超过30亿元。
• 百花村：大股东计划减持股份。
• 美锦能源：部分股份解除质押。
• 陕西黑猫：归还募集资金，变更募集资金投资项目。
• 西山煤电：发布2017年年度权益分派实施公告。
• 平煤股份：转让应收账款，用于资金周转。

数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价561元/吨，小幅下跌；炼焦精煤均价1406元/吨，小幅下跌；无烟煤均价1033元/吨，持平；喷吹煤均价931元/吨，持平。
• 陕西：动力煤均价494元/吨，持平；炼焦精煤均价1280元/吨，高位企稳。
• 内蒙古：动力煤均价425元/吨，小幅下跌；炼焦精煤均价1058元/吨，保持平稳。
• 河南：冶金精煤均价1280元/吨，持平。

中转地煤炭价格

• 秦皇岛港：动力煤均价623元/吨，与上周持平。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价765元/吨，与上周持平。
• 京唐港：山西产主焦煤均价1760元/吨，高位企稳。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC动力煤：117.26美元/吨，小幅上涨。
• 理查德RB动力煤：103.78美元/吨，小幅上涨。
• 欧洲ARA港动力煤：95.83美元/吨，小幅下跌。
• 澳大利亚景峰矿硬焦煤：206美元/吨，小幅上涨。

库存情况

• 秦皇岛港：库存699万吨，与上周持平。
• 广州港：库存220万吨，较上周上升0.14%。
• 京唐港老港：库存179万吨，较上周下降1.10%。
• 6大发电集团：煤炭库存可用天数保持不变。

下游需求

• 焦炭价格：本周与上周持平，但环保政策预期将推动价格上涨。
• 钢铁与水泥需求：钢铁价格与上周持平，水泥价格与上周持平。
• 电力需求：全国电力需求持续增长，电力供需缺口扩大。

总结

总体来看，煤炭行业在短期价格波动中展现出一定的韧性，核心逻辑在于估值提升和环保限产政策带来的结构性机会。动力煤价格受季节性因素影响，但长期趋势向好；焦炭价格因环保政策利好而有望上涨。建议投资者关注行业龙头及受益于环保政策的焦炭相关企业，同时注意宏观经济波动和库存去化进度等风险因素。