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新三板市场总结（2017年07月21日）

核心内容概述

2017年7月20日，新三板市场整体表现略显疲软，做市指数报收于1041.22点，下跌0.01%。市场总成交金额为7.62亿元，其中做市转让2.14亿元，协议转让5.48亿元。当日新增挂牌公司4家，无公司转为做市转让。截至7月20日，新三板共有11273家挂牌企业，其中1522家为做市转让企业。

整体市场估值方面，新三板企业PE为29.41X，做市转让企业PE为30.79X，协议转让企业PE为30.80X。当日共有864只股票发生成交，整体日化换手率为11.0%。

主要观点与关键信息

市场表现

• 做市指数微跌0.01%，市场情绪偏谨慎。
• 做市转让与协议转让成交金额分别为2.14亿元和5.48亿元，合计7.62亿元。
• 新挂牌公司4家，无新增做市转让公司。

做市商与机构动向

• 做市商数量与机构投资呈现“马太效应”，优质企业更受青睐。
• 机构投资者在市场低迷时仍逆市买入，如先临三维新增开源证券为做市商，其半年度净利润增长110%-210%。
• 一些业绩不佳的企业则遭遇做市商抛售，如ST行悦因审计意见问题被多家做市商退出。

定增与认购公告

• 7月20日有多个企业发布定增公告，涉及金额总计约1.35亿元。
• 千草生物、兴华设计、炫伍科技等企业通过定增募集资金，用于业务拓展和资本运作。

重要挂牌公司动态

• 对外投资：

  • 金拇指拟对全资子公司增资8000万元，以增强其市场拓展能力。
  • 禾元生物设立全资子公司，投资1.5亿元，以优化战略布局。
  • 云泉岩土对控股子公司增资3800万元，以提升其市场竞争力。
  • 中航生物设立全资子公司，投资2000万元，以拓展医疗服务业务。

• 重大合同：

  • 华维节水中标埃及现代设施农业项目，合同金额1.38亿元。
  • 有方科技签订《广东省建设工程标准施工合同》，合同金额1.16亿元。
  • 广厦环能与浙江石油化工有限公司签订供货合同，金额5720万元。

• 重大资产重组：

  • 千草生物拟收购蜀瀚药业51%股权，金额2100万元，以完善其在中药材产业链的布局。
  • 创世生态拟收购定州绿谷16.67%股权，交易后成为其全资子公司，以实现资源整合。

• 其他公告：

  • 瑞凯股份、重交再生、朱老六等公司发布权益分派公告，涉及送股、派现等。
  • 福立旺、睿哲科技发布股票解除限售公告，部分股份可在7月25日起转让。

新三板重要新闻

“马太效应”显现

• 做市商扎堆优质企业，机构投资者在市场低迷时仍积极布局。
• 联讯证券、华强方特等“优等生”公司做市商数量未减少，反而增加，显示其市场地位稳固。
• 部分业绩不佳企业遭做市商“抛弃”，如ST行悦被多家做市商退出。

知识付费与教育行业对比

• 头头是道基金董事许维认为，知识付费与教育本质不同：知识付费面向成年人，内容多样，商业模式更注重平台价值；而教育面向特定阶段的用户，生命周期短，需直接变现。
• 教育行业细分市场众多，如K12、英语、职业教育等，但需关注团队匹配度与细分市场定位。
• 许维强调投资应注重项目的真实价值，而非模式，认为平台模式在教育行业难以持续，而内容付费平台则更易形成用户粘性。

风险提示

• 系统性风险：市场整体表现低迷，政策推进不及预期可能影响市场发展。
• 企业风险：部分公司因业绩不及预期或审计问题被做市商抛售，需警惕市场波动。

总结

新三板市场在2017年7月20日整体表现平淡，但机构投资者对优质企业的偏好依然明显，显示出“马太效应”。部分企业通过定增和并购提升市场地位，而一些经营不善的企业则遭遇做市商退出。此外，知识付费与教育行业在商业模式、用户群体和投资逻辑上存在明显差异，需谨慎区分。市场整体仍面临政策和业绩带来的不确定性，投资者需保持理性，关注企业基本面及长期发展能力。