20180205-安信证券-新三板日报（_严审核_倒逼投行提升专业度_优等生_碰壁大券商揽明星项目）_19页_1mb

新三板市场2018年02月05日总结

核心内容

2018年02月02日，新三板市场整体表现有所波动，做市指数报收于946.85点，下跌0.29%。当日无新挂牌公司，也无转为做市转让的公司。截至2月2日，新三板挂牌企业总数为11601家，其中1323家为做市转让企业。

市场交易活跃度有所提升，全天总成交额达2.47亿元。做市转让与竞价转让均有所成交，其中盘后交易金额较高，合计达24696.36万元。做市转让成交金额达10742.08万元，竞价交易为23605.06万元。

整体估值方面，新三板整体PE为21.60X，做市转让PE为22.31X，竞价交易PE为20.98X。当日共有713只股票发生成交，整体年均换手率为6.6%。

主要观点

市场动态

• 做市指数小幅下跌，但整体市场交易活跃，总成交额达到2.47亿元。
• 做市转让与竞价转让均贡献了交易额，其中盘后交易表现尤为突出。
• 无新挂牌公司，市场整体挂牌数量稳定。

投行专业度提升

• “严审核”背景下，投行的专业能力受到更大考验，项目质量成为关键。
• 大型券商在IPO项目上表现更为稳健，如中信证券、广发证券、国金证券等。
• 一些中小型券商如民生证券、东方花旗证券等，虽项目数量较少，但过会率较高。

明星项目与优质券商

• 中信证券、中金公司等大型券商在承揽明星项目方面表现突出。
• 明星项目通常包括国企、央企、非金融独角兽企业等。
• 项目质量与券商的资源、团队配置密切相关，大型券商更易获取优质项目。

投行人才流动

• 2017年投行人才流动频繁，尤其是西南证券、新时代证券等因受罚而流失较多。
• 中金公司、中信建投证券等大型券商在保代数量上有所增加，体现了对人才的重视。
• 人才储备成为提升投行专业度与过会率的重要因素。

关键信息

重要公司公告

• 对外投资：

  • 坤鼎集团拟出资6800万元设立全资子公司。
  • 巨峰股份拟出资4000万元设立新材料科技子公司。
  • 万洁天元拟出资2000万元设立医疗器械子公司。
  • 颂誉科技拟出资1600万元设立控股子公司。

• 重大合同：

  • 贵交科检测公司中标贵阳至黄平高速公路项目，金额1292.56万元。
  • 利丰智能中标克拉玛依市公安局数据分中心项目，金额1549万元。

• 重大收购：

  • 熊猫雷笋拟收购广西钦州广发雷竹笋有限公司100%股权，金额1320万元。

• 其他公告：

  • 艺恩数据副总经理侯涛辞职，但继续担任董事。
  • 华东科技董事、副总经理季晓东辞职。
  • 多家挂牌公司发布2017年半年度权益分派方案。
  • 多家挂牌公司发布股票解除限售公告。

• 停复牌：

  • 停牌公司包括维康子帆、科旺科技、飞达音响等。
  • 复牌公司包括元亨光电、天蓝环保、恒达新材等。

供应链金融发展趋势

• 消费金融遇冷：2017年消费金融成为风口，但随着现金贷监管，行业进入寒冬。
• 供应链金融崛起：传统企业和电商平台开始布局供应链金融，如海尔、苏宁、找钢网、京东等。
• 核心企业模式：核心企业拥有产业链数据和应收账款控制优势，但业务范围有限。
• B2B电商模式：如找钢网、京东等，利用平台优势进行货物质押、账期管理等。
• 物流与信息流结合：物流公司掌握货物监管能力，有助于供应链金融的发展。
• 数据化与区块链：数据化成为供应链金融发展的基础设施，区块链技术被寄予厚望。
• 垂直化发展：行业细分趋势明显，如希望金融专注农业，链金所专注木材等。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能对挂牌企业造成影响。
• 政策推进不及预期：新三板政策变化可能影响市场表现。

总结

2018年2月2日，新三板市场在“严审核”政策下展现出对投行专业度的更高要求。市场交易活跃，但整体指数小幅下跌。大型券商在IPO项目中表现更为稳健，明星项目和优质项目成为竞争焦点。同时，供应链金融在消费金融遇冷背景下，逐渐成为新的增长点，其发展依赖于数据化、区块链技术以及垂直化布局。市场整体仍处于调整期，政策与市场环境的变化将对挂牌公司和投行产生深远影响。