20180205-安信证券-新三板日报_严审核_倒逼投行提升专业度_优等生_碰壁_大券商揽明星项目_19页_652kb

2018年02月05日新三板市场总结

核心内容

2018年2月2日，新三板市场整体表现平稳，做市指数报收于946.85点，下跌0.29%。当日无新挂牌公司，也无公司转为做市转让。截至2月2日，新三板共有11601家挂牌企业，其中1323家为做市转让企业。市场交易活跃，全天总成交额为2.47亿元，其中盘中交易和盘后交易分别贡献了约9650万元和24696万元。

在估值方面，新三板整体PE为21.60倍，做市转让PE为22.31倍，竞价交易PE为20.98倍，共有713只股票发生成交，整体年均换手率为6.6%。

主要观点

市场表现

• 做市指数下跌0.29%，市场整体偏弱。
• 交易活跃，总成交额达2.47亿元，其中盘后交易占比较大。
• 做市转让成交额高于竞价交易，表明市场对做市制度的偏好。

交易情况

• 盘中交易：竞价转让244家公司，做市转让418家公司，成交金额分别为7123.55万元和2527.23万元。
• 盘后交易：竞价转让73家公司，做市转让15家公司，成交金额分别为16481.51万元和8214.85万元。
• 交易金额前十：主要集中在金融、医疗、软件等行业，其中汇通银行、联合金融、显鸿科技等公司表现突出。

风险提示

• 系统性风险
• 新三板政策推进不及预期的风险

关键信息

重要公司公告

对外投资

• 坤鼎集团（83913）出资6800万元设立全资子公司，拓展华东市场。
• 巨峰股份（830818）出资4000万元设立新材料科技子公司，提升竞争力。
• 万洁天元（872335）出资2000万元设立医疗器械子公司，优化战略布局。
• 颂誉科技（871533）出资1600万元设立控股子公司，整合产业链资源。

重大合同

• 贵交科（833341）中标“贵阳至黄平高速公路中心试验室第ZXSYS03标段”项目，中标金额1292.56万元，将对公司业绩产生积极影响。
• 利丰智能（839523）中标克拉玛依市公安局数据分中心硬件采购项目，中标金额1549万元，有助于公司2018年业绩提升。

重大收购

• 熊猫雷笋（839720）拟收购广西钦州广发雷竹笋有限公司100%股权，交易价款1320万元，有助于完善经营结构和提升盈利能力。

其他公告

• 艺恩数据（871430）副总经理侯涛辞职，持有公司股份3.96%。
• 华东科技（834567）董事、副总经理季晓东辞职，不持有公司股份。
• 比例包装（839621）620万股解除限售，可转让时间为2018年2月7日。
• 维康子帆（834174）等公司停牌，元亨光电（430382）等公司复牌。

新三板重要新闻

“严审核”倒逼投行提升专业度

• 2017年是IPO常态化发审年，审核趋严，对投行提出更高要求。
• 大型券商如中信证券、广发证券、国金证券等上会项目较多，但过会率也相对较高。
• 中德证券因发审委换届后项目被否数量较多，否决率高达33.33%。
• 投行开始提高项目质量，部分券商提高立项标准至5000万元以上。
• 明星项目仍是投行竞争的焦点，大型券商在承揽能力上占优。

消费金融进入暗黑时代，供应链金融崛起

• 消费金融在2017年遭遇监管风暴，进入寒冬。
• 供应链金融则在2018年迎来发展契机，成为“黄金赛道”。
• 主要模式包括：
  • 核心企业模式：如海尔、苏宁等利用交易数据优势开展供应链金融。
  • B2B和大流量电商模式：如找钢网、京东等通过平台优势进行货物质押融资。
  • 物流公司模式：如顺丰金融等利用物流和信息流优势进行供应链融资。
• 行业呈现“二八效应”，头部企业占据主导，中小企业面临风控和数据获取难题。
• 未来趋势包括：
  • 数据化迁移：利用税务、支付等数据提升风控能力。
  • 区块链技术应用：用于供应链金融数据的不可篡改和共享。
  • 垂直化发展：深耕行业，提供定制化金融服务。

总结

2018年2月2日，新三板市场整体表现偏弱，但交易活跃，做市制度仍具优势。市场估值保持在21倍左右，主要集中在金融、医疗、软件等行业。重要公司公告中，对外投资、重大合同、股权收购等行为频繁，显示出企业对拓展业务和提升竞争力的积极态度。

同时，随着IPO审核趋严，投行面临更大挑战，大型券商在项目质量和承揽能力上占优，而中小券商则需提升专业度和人才储备。供应链金融在消费金融遇冷的背景下，成为市场新的热点，其发展依赖于数据化、区块链等技术，以及垂直化布局。未来，随着政策推进和市场变化，新三板市场将面临更严格的监管和更激烈的竞争。