20260720-中财期货-最新策略周报丨内部待政策指引_外部紧缩降温_9页_1mb

大宗商品市场周报总结

一、核心内容概述

本周国内大宗商品市场呈现明显的板块分化格局，能源板块大涨，而农副产品板块深度走弱。市场资金高度集中于能源顺周期品种，空头则主要抛售农副产品、贵金属和非金属建材等板块，市场情绪呈现显著的多空分化。

二、市场整体表现

1. 板块涨跌情况

• 上涨板块：能源（+8.23%）、化工（+2.06%）、煤焦钢矿（+0.93%）、油脂油料（+0.04%）
• 下跌板块：谷物（-0.90%）、有色（-1.26%）、商品指数（-1.29%）、软商品（-2.63%）、非金属建材（-3.43%）、贵金属（-4.65%）、农副产品（-7.37%）

2. 品种表现

• 涨幅前二：燃料油（+13.90%）、低燃料油（+13.86%）
• 跌幅前二：中证500（-11.33%）、沪银（-7.74%）

3. 涨跌幅品种分析

三、资金动向

1. 资金与价格变动关系

2. 沉淀资金变动前五名（亿元）

• 低硫燃油、乙二醇、纯苯、燃料油、LPG

3. 沉淀资金变动幅度前五名（%）

• 燃料油（+13.90%）、低燃料油（+13.86%）、沪银（-7.74%）、中证500（-11.33%）、其他品种（未列出）

四、周度要闻

1. 国内要闻

• 政策方向：推进新旧动能接续、加快制造业数智化转型、支持人工智能规模化应用。
• 经济数据：
  • 6月出口同比大增27%，上半年增长17.6%
  • 6月新增社融3.36万亿元，M2同比增长8%
  • 二季度GDP同比增长4.3%，上半年增长4.7%
  • 6月社零同比增长回升至1%，上半年增长1.3%
  • 6月工业增加值同比增长5.3%，上半年固定资产投资下降5.7%

2. 海外要闻

• 美联储动态：CPI降温但通胀“任务未完成”，沃勒强调对高通胀“零容忍”，加息预期升温。
• 韩国政策：重启加息，监管层收紧杠杆ETF，市场波动加剧。
• 地缘冲突：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡通行量降至三周低点，中东复产预期减弱。
• 经济数据：
  • 美国6月CPI环比下降，PPI创六年最大跌幅
  • 6月零售销售环比增长0.2%，油价下跌拖累整体增速
  • 多国同步收紧货币政策，全球紧缩周期形成共振

五、宏观焦点与关注

1. 海外宏观

• 美国通胀阶段性缓和，但中长期通胀粘性未出清
• 韩国进入新一轮紧缩周期，政策与市场情绪共振
• 美韩央行对AI产业通胀效应存在分歧，政策需平衡金融稳定与科技发展

2. 国内宏观

• 经济呈N型修复，外需与内需、高技术与传统部门分化明显
• 消费增长中枢偏弱，但已接近底部
• 固定资产投资是下半年经济运行的核心变量
• 专项债发行提速与存量政策落地，有望推动地产景气边际改善

六、下周大宗商品微观察

1. 大类资产走势

2. 氯碱产业链

3. 新能源&有色金属

4. 黑色建材

5. 能源化工

6. 农产品

七、下周关注重点事件及数据

1. 国内重点

• 7月21日：国新办“开局起步‘十五五’”主题新闻发布会
• 7月20日：中国7月一年期、五年期LPR
• 7月21日：中央政治局会议（通常于7月下旬召开）
• 7月21日：DeepSeek V4正式版上线

2. 海外重点

• 7月23日：欧元区主要利率、欧洲央行行长拉加德货币政策发布会
• 7月21日：韩国7月出口同比
• 7月23日：韩国二季度GDP同比初值
• 7月24日：日本6月CPI同比、欧元区7月制造业PMI初值、美国7月标普全球制造业PMI初值

八、总结

本周市场呈现明显的顺周期与逆周期板块分化，能源板块受地缘风险驱动大幅走强，而农副产品板块因供需失衡大幅下跌。宏观层面，海外紧缩趋势缓和，但中长期通胀风险犹存；国内经济修复仍处N型结构，政策发力方向明确，但效果需时间验证。下周重点关注政策动向与地缘局势变化，同时留意海外经济数据及央行利率调整对市场情绪的影响。操作上，能源、PX、PTA、乙二醇、纯苯、苯乙烯、欧线、白糖、油脂等品种可逢低布局，煤焦、铁合金、玻璃、纯碱等偏弱品种建议逢高做空。