> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 大宗商品市场周报总结 ## 一、核心内容概述 本周国内大宗商品市场呈现明显的板块分化格局，**能源板块大涨**，而**农副产品板块深度走弱**。市场资金高度集中于能源顺周期品种，空头则主要抛售农副产品、贵金属和非金属建材等板块，市场情绪呈现显著的多空分化。 ## 二、市场整体表现 ### 1. 板块涨跌情况 - **上涨板块**：能源（+8.23%）、化工（+2.06%）、煤焦钢矿（+0.93%）、油脂油料（+0.04%） - **下跌板块**：谷物（-0.90%）、有色（-1.26%）、商品指数（-1.29%）、软商品（-2.63%）、非金属建材（-3.43%）、贵金属（-4.65%）、农副产品（-7.37%） ### 2. 品种表现 - **涨幅前二**：燃料油（+13.90%）、低燃料油（+13.86%） - **跌幅前二**：中证500（-11.33%）、沪银（-7.74%） ### 3. 涨跌幅品种分析 | 品种 | 行情解析 | 持续性 | |------------|----------------------------------------|--------| | 燃料油 | 地缘风险溢价卷土重来，国际油价上涨 | 持续 | | 低燃料油 | 霍尔木兹海峡供应中断恐慌 | 持续 | | 沪银 | 通胀风险升温，美元指数和美债利率高位反复 | 减弱 | | 中证500 | 海外冲击，科技延续深度调整 | 减弱 | ## 三、资金动向 ### 1. 资金与价格变动关系 | 资金动向 | 品种示例 | 特点描述 | |------------|----------------------|----------------------------------| | 增仓上涨 | 低硫燃油、乙二醇等 | 多头力量主导，看多情绪浓厚 | | 增仓下跌 | 沪铅 | 空头主导，新入场资金难改跌势 | | 减仓上涨 | 粳米、LPG、原油等 | 多头借持仓优势推动价格上涨 | | 减仓下跌 | 鸡蛋、苹果、工业硅等 | 空头主导，持仓者纷纷离场 | ### 2. 沉淀资金变动前五名（亿元） - 低硫燃油、乙二醇、纯苯、燃料油、LPG ### 3. 沉淀资金变动幅度前五名（%） - 燃料油（+13.90%）、低燃料油（+13.86%）、沪银（-7.74%）、中证500（-11.33%）、其他品种（未列出） ## 四、周度要闻 ### 1. 国内要闻 - **政策方向**：推进新旧动能接续、加快制造业数智化转型、支持人工智能规模化应用。 - **经济数据**： - 6月出口同比大增27%，上半年增长17.6% - 6月新增社融3.36万亿元，M2同比增长8% - 二季度GDP同比增长4.3%，上半年增长4.7% - 6月社零同比增长回升至1%，上半年增长1.3% - 6月工业增加值同比增长5.3%，上半年固定资产投资下降5.7% ### 2. 海外要闻 - **美联储动态**：CPI降温但通胀“任务未完成”，沃勒强调对高通胀“零容忍”，加息预期升温。 - **韩国政策**：重启加息，监管层收紧杠杆ETF，市场波动加剧。 - **地缘冲突**：美伊局势紧张，霍尔木兹海峡通行量降至三周低点，中东复产预期减弱。 - **经济数据**： - 美国6月CPI环比下降，PPI创六年最大跌幅 - 6月零售销售环比增长0.2%，油价下跌拖累整体增速 - 多国同步收紧货币政策，全球紧缩周期形成共振 ## 五、宏观焦点与关注 ### 1. 海外宏观 - 美国通胀阶段性缓和，但中长期通胀粘性未出清 - 韩国进入新一轮紧缩周期，政策与市场情绪共振 - 美韩央行对AI产业通胀效应存在分歧，政策需平衡金融稳定与科技发展 ### 2. 国内宏观 - 经济呈N型修复，外需与内需、高技术与传统部门分化明显 - 消费增长中枢偏弱，但已接近底部 - 固定资产投资是下半年经济运行的核心变量 - 专项债发行提速与存量政策落地，有望推动地产景气边际改善 ## 六、下周大宗商品微观察 ### 1. 大类资产走势 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |--------|--------|----------------------------------|--------------| | 股指 | 震荡 | 海外情绪与产业链重估共振 | 逢低多 | | 国债 | 震荡 | 流动性、供给与政策预期主导波动 | 观望 | | 贵金属 | 震荡 | 美伊局势升温，美元指数反复 | 观望 | | 铜 | 震荡 | 库存低位，进口货源偏少 | 逢低做多 | | 原油 | 偏强 | 地缘风险主导，短期支撑强劲 | 观望 | | 欧线 | 偏强 | 出口旺季、关税窗口与地缘冲突共振 | 逢低做多 | ### 2. 氯碱产业链 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |--------|--------|----------------------------------|--------------| | PVC | 震荡 | 外采电石法减产，但供需未根本转变 | 轻仓试空 | | 烧碱 | 震荡偏弱 | 高供应、高库存，需求无起色 | 观望 | | 氧化铝 | 震荡 | 几内亚政策未落地，预期支撑减弱 | 观望 | ### 3. 新能源&有色金属 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |----------|--------|----------------------------------|--------------| | 工业硅 | 震荡 | 底部支撑稳固，但缺乏上涨驱动 | 逢低做多 | | 多晶硅 | 震荡 | 市场情绪较弱，关注成本模型认证 | 观望 | | 碳酸锂 | 震荡 | 仓单集中注销，复产压制价格 | 区间操作 | | 锌 | 震荡 | 加工费下行，外强内弱格局支撑价格 | 观望 | | 铝 | 震荡 | 美伊局势升温，库存持续去化 | 观望 | | 镍 | 震荡 | 印尼配额增加预期缓解 | 观望 | ### 4. 黑色建材 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |--------|----------|----------------------------------|--------------| | 钢材 | 震荡 | 估值回归充分，需验证减产去库 | 逢低做多 | | 铁矿 | 震荡 | 季节性减产对成材正反馈弱于铁矿负反馈 | 观望 | | 煤焦 | 震荡偏弱 | 煤矿事故延后复产，铁水疲软拖累 | 逢高做空 | | 铁合金 | 震荡偏弱 | 供需疲软，成本端进一步走弱 | 逢高做空 | | 纯碱 | 震荡偏弱 | 高库存拖累定价 | 逢高做空 | | 玻璃 | 震荡偏弱 | 成本坍塌，库存去化不利 | 逢高做空 | ### 5. 能源化工 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |--------------|----------|----------------------------------|--------------| | 塑料/聚丙烯 | 震荡 | 成本上涨支撑，但供应预期增加 | 逢高做空 | | PX/PTA | 震荡偏强 | 供需去库，成本托底 | 逢低做多 | | 乙二醇 | 震荡偏强 | 港口库存低位，到港预期扰动 | 逢低做多 | | 纯苯/苯乙烯 | 震荡偏强 | 供应检修延续，港口库存去化 | 逢低做多 | | 纸浆 | 震荡 | 价格处于历史低位，需求恢复需时间 | 逢低做多 | | 橡胶 | 震荡 | 供应预期增加，市场情绪谨慎 | 逢高做空 | ### 6. 农产品 | 品种 | 方向 | 运行逻辑 | 操作建议 | |--------|--------|----------------------------------|--------------| | 油脂 | 偏强 | 油价走强，厄尔尼诺减产逻辑支撑 | 正套 | | 粕类 | 震荡 | 美豆利多已被充分定价 | 观望 | | 白糖 | 偏强 | 巴西降雨影响收榨进度，乙醇折价汽油 | 正套 | | 棉花 | 震荡 | 纺织厂利润不佳，刚需采购为主 | 观望 | | 苹果 | 震荡 | 新季晚富价格预期偏低 | 逢高做空 | | 鸡蛋 | 偏强 | 近月交易高温行情，远月交易供应减少 | 正套 | ## 七、下周关注重点事件及数据 ### 1. 国内重点 - **7月21日**：国新办“开局起步‘十五五’”主题新闻发布会 - **7月20日**：中国7月一年期、五年期LPR - **7月21日**：中央政治局会议（通常于7月下旬召开） - **7月21日**：DeepSeek V4正式版上线 ### 2. 海外重点 - **7月23日**：欧元区主要利率、欧洲央行行长拉加德货币政策发布会 - **7月21日**：韩国7月出口同比 - **7月23日**：韩国二季度GDP同比初值 - **7月24日**：日本6月CPI同比、欧元区7月制造业PMI初值、美国7月标普全球制造业PMI初值 ## 八、总结 本周市场呈现明显的**顺周期与逆周期板块分化**，能源板块受地缘风险驱动大幅走强，而农副产品板块因供需失衡大幅下跌。宏观层面，**海外紧缩趋势缓和**，但中长期通胀风险犹存；**国内经济修复仍处N型结构**，政策发力方向明确，但效果需时间验证。下周重点关注**政策动向**与**地缘局势变化**，同时留意**海外经济数据**及**央行利率调整**对市场情绪的影响。操作上，**能源、PX、PTA、乙二醇、纯苯、苯乙烯、欧线、白糖、油脂等品种可逢低布局**，**煤焦、铁合金、玻璃、纯碱等偏弱品种建议逢高做空**。