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旺季难旺

核心内容概述

本文主要分析了全球及中国食糖市场在2013年第二季度的行情走势、基本面及技术面情况，并对未来市场走势进行了展望。整体来看，全球及国内食糖市场均受到供应过剩、进口增加以及替代品竞争等多重因素影响，糖价持续承压，市场整体处于下跌趋势。

主要观点

1. 国际糖价持续下跌

• 全球食糖供应过剩局面仍未改变，国际原糖价格持续走低。
• 巴西食糖产量大幅增加，导致国际糖价加速赶底。
• 尽管6月17日国际糖价因部分空头回补出现单日暴涨，但市场仍维持弱势格局。
• 美国CFTC数据显示，投机资金持续减持原糖净多头头寸，市场看空情绪浓厚。

2. 国内糖价承压下行

• 国内糖价与国际糖价联动，受进口成本价差扩大影响，国内糖价持续下跌。
• 广西白糖现货价格从年初5650元/吨跌至6月5400元/吨，下跌250点。
• 国内食糖产量和销量均有所增长，但销糖率仍处于高位，表明市场供应压力较大。
• 仓单处于季节性低位，对糖价支撑有限。

3. 收储政策支撑有限

• 国家已收储180万吨食糖，预计还有120万吨的收储计划。
• 第二批收储计划未能有效支撑糖价，显示市场对政策的反应较为平淡。

4. 替代品影响显著

• 淀粉糖作为蔗糖的替代品，其价格优势显著，尤其在价差大于1500元/吨时，终端企业更倾向于使用淀粉糖。
• 淀粉糖产量集中于北方玉米产区，随着蔗糖价格高位运行，淀粉糖替代效应增强。

5. 食糖需求增长趋势

• 含糖食品行业整体呈现增长态势，特别是速冻米面食品、碳酸饮料和果蔬汁饮料。
• 食糖与淀粉糖的交叉市份额预计达到700万吨，替代作用不容忽视。

6. 后市展望

• 郑糖期价预计在三季度仍维持震荡探底走势。
• 旺季炒作对糖价支撑有限，市场整体仍偏空。

关键信息汇总

国际市场

• 巴西：2013/14榨季甘蔗压榨量同比增加56.9%，糖产量达739万吨，乙醇产量增长显著。
• 印度：受干旱影响，甘蔗种植面积和产量大幅减少，预计2013/14年度糖产量下降8%-10%。
• 泰国：糖产量预计1,100万吨，国内消费配额提高，出口量创纪录。
• 原糖价格：2013/14年度全球供应过剩预计达350万吨，原糖价格持续走低，6月创近三年新低。

国内市场

• 产量：2013年5月底全国累计产糖1305.8万吨，同比增加154.05万吨。
• 销量：累计销糖921.17万吨，销糖率70.54%，高于上一制糖期。
• 进出口：5月份进口33.8万吨，同比增33.07%；出口5,000吨，同比减36.38%。
• 收储情况：2013年国家计划收储300万吨食糖，第二批30万吨已成交，成交均价6100元/吨。

替代品市场

• 淀粉糖：主要产于北方玉米产区，山东占全国总产量的48.3%。
• 替代效应：当蔗糖与淀粉糖价差小于1000元/吨时，终端用户更倾向于使用蔗糖；价差高于1500元/吨时，替代效应显著。

技术面分析

• 郑糖1401合约价格运行在下跌趋势中，6月17日受外盘带动跳涨，突破下跌趋势线后受均线压制，重新震荡回落。
• 价格有望在4900-5200元/吨区间形成宽幅震荡。

总结

全球及国内食糖市场在2013年第二季度均受到供应过剩、进口增加及替代品竞争等多重因素影响，糖价持续承压下行。尽管收储政策和天气炒作可能形成阶段性支撑，但整体市场仍偏空，预计三季度糖价将继续震荡探底。未来需关注巴西产量变化、印度干旱影响以及淀粉糖替代效应是否会减弱。