20230226-南华期货-南华玻璃纯碱周报_预期可能是解药也可能是毒药（专业版）_28页_1mb

南华期货纯碱与玻璃周报总结（2023年2月26日）

核心内容概览

本周，南华期货发布的纯碱与玻璃周报指出，当前纯碱与玻璃市场面临供需紧张与进出口扰动的双重影响。纯碱供应维持高位，需求以刚需为主，库存保持低位，预计05合约将维持2800-3000的震荡区间，而09合约则震荡偏强。玻璃方面，高库存、复产计划和需求疲软构成现实压力，但需求预期仍有博弈空间。

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纯碱分析

供应情况

• 本周纯碱装置变动不大，青海盐湖因晃点影响少量产量，井绳和三友降负荷，供应重心小幅下移，但总体维持高位。
• 重质化率继续维持在55%附近。

需求情况

• 纯碱表需基本持平，重碱需求以刚需为主，下游存在调整配方减少重碱用量和压缩原料库存的意愿。
• 轻碱需求表现平平，但因原料库存低位，刚需支撑需求。

光伏需求

• 光伏产线暂无变动，后续有部分点火计划。
• 组件厂订单跟进，光伏玻璃需求环比向好，预计进入去库轨道。

库存情况

• 碱厂基本平库，交割库小幅累库，下游原料库存预计继续压缩。
• 上游库存波动对价格影响有限，中游让利后成交略有好转，下游预计去库。

现货价格

• 纯碱05合约维持震荡2800-3000区间。
• 西北碱价下滑，其余出厂基本稳定，中游基差走弱。

策略建议

• 纯碱05合约预计维持震荡，区间操作。
• 5-9月价差收窄，可考虑在450反套入场。

风险提示

• 出口走弱可能对纯碱价格造成利空。
• 如果国外供应端恢复导致进出口趋势性扭转，可能长期对纯碱价格造成压力。

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玻璃分析

供应情况

• 本周信义芜湖500吨复产点火，后续德金有复产计划，日熔短期上升。
• 若玻璃利润和库存未修复，点火预期可能减弱。

需求情况

• 玻璃表需小幅上升，但沙河产销波动后归于平静，华东和湖北产销反映需求偏弱。
• 下游需求疲软，企业备货意愿差，大多按单采购，订单同比不佳。

库存情况

• 玻璃继续累库，隆众样本仅西南出现去库，其余地区持续累库。
• 沙河社会库存累库，总体库存压力较大。

成本情况

• 煤价反弹，天然气小幅调涨，石油焦价格波动。
• 现货价格本周降价为主，玻璃企业煤炭和石油焦利润尚可，天然气呈现亏损。

现货价格

• 玻璃期货价格窄幅震荡，持仓明显上升，博弈加剧。
• 沙河地区现货价格持续走弱，其余地区涨跌不一，总体表现弱势。

策略建议

• 玻璃在现实极度弱势下，需求预期成为主要博弈点。
• 若政策出台，情绪带动产销和盘面反弹，但若实际需求未改善，趋势性反弹难以实现。

风险提示

• 政策出台可能带来情绪带动，但实际需求未改善仍是关键风险。
• 高库存和复产计划是基本面的利空因素。

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纯碱与玻璃库存数据

纯碱库存

• 本周纯碱库存维持低位，交割库小幅累库。
• 各区域库存情况显示，库存整体处于紧平衡状态，底部有限。

玻璃库存

• 玻璃继续累库，隆众样本显示库存压力较大。
• 各区域库存显示，除西南外，其余地区持续累库，库存整体偏高。

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期货与现货数据

纯碱价格数据

日期	01	05	09	主力	华北重碱	华北轻碱	轻重价差	基差	5-9价差
2023/2/17	2124	2928	2486	2928	3000	2800	200	72	442
2023/2/24	2130	2918	2530	2918	3000	2800	200	82	388
变动	+6	-10	+44	-10	0	0	0	+10	-54

玻璃价格数据

日期	01	05	09	主力	沙河大板均价	沙河小板均价	大小板价差	基差	5-9价差
2023/2/17	1564	1526	1591	1526	1596	1481	116	70	-65
2023/2/24	1567	1524	1592	1524	1579	1477	103	55	-68
变动	+3	-2	+1	-2	-17	-4	-13	-15	-3

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装置变动与产线信息

纯碱装置变动

• 2023年2月10日-2月16日：部分区域存在开车和降负荷情况，如重庆和友、徐州丰成、江苏华昌等。
• 2月17日-2月23日：部分厂家存在停车和检修，如青海发投、山东海天、杭州龙山等。

光伏玻璃产线变动

• 2022年7月-2023年6月期间，多个省份新增或复产超白压延玻璃生产线。

浮法玻璃产线变动

• 2022年8月-2023年6月期间，多个省份冷修或复产浮法玻璃生产线。

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总结

• 纯碱：供应高位，需求刚需支撑，库存维持低位，预计05合约震荡，09合约偏强。
• 玻璃：高库存、复产计划和需求疲软构成现实压力，需求预期仍有博弈空间，现货价格弱势。
• 风险提示：出口走弱可能对纯碱价格构成利空；政策出台可能影响玻璃需求预期，但实际需求未改善仍是关键风险。
• 策略建议：纯碱可进行区间操作；玻璃需关注需求预期与库存变化，避免趋势性反弹。