20230423-南华期货-南华玻璃纯碱周报_玻纯的悲喜各不相同（专业版）_26页_1mb

纯碱

• 供应：本周纯碱开工率回升，骏华、华昌复产，短期暂无检修计划。预计开工率和重质化率维持高位。
• 需求：纯碱表需下滑明显，尤其是重碱，轻碱需求较差。订单天数下滑显著，中游现货偏紧但成交价格下降，接货意愿悲观。
• 库存：总体累库，重碱累库幅度较大，交割库库存去化但基差未稳。
• 价格：现货价格向下突破，05合约受成交影响重心下移，09合约跟随走弱。
• 短期判断：05合约趋稳迹象，价格在2200点位支撑明显，09合约存在做多性价比，但需等待检修导致的供应趋紧兑现。策略建议采用9-1正套操作。

玻璃

• 供应：本周玻璃产量继续上升，新点火凯盛晶体880吨，5月点火计划较多，整体日熔量维持增长。
• 需求：在玻璃价格上调带动下，近期产销表现较好，库存显著去化，但与终端反馈不匹配，可能是下游锁定利润备货。
• 库存：玻璃厂库存去至同期低位，华东、华南去库流畅，整体库存脱离高位。沙河库存去化明显，但需关注梅雨季影响。
• 成本：天然气价格平稳，石油焦价格下移，煤炭调整幅度小，玻璃利润修复明显。
• 短期判断：期货强势上行，5-9价差扩大，但需警惕情绪降温。策略建议5-9正套锁定风险，05多单考虑止盈移仓至09空单。

总体研判

• 纯碱和玻璃当前供需存在分歧，需关注检修兑现、库存变化及情绪化因素。建议操作上轻仓应对，灵活调整。
• 自由流通量较低、检修延期或点火延迟可能成为供需再平衡的催化剂。