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欧美货币政策收紧预期加强，市场情绪再度受挫

核心内容总结

本周，A股市场整体表现疲软，主要股指均出现不同程度的下跌。上证指数下跌0.94%，深证成指下降2.2%，创业板指下跌3.46%。从行业表现来看，27个申万一级行业中，仅6个行业上涨，其余21个行业下跌，其中建筑装饰、钢铁和建筑材料涨幅居前，而农林牧渔、电器设备和电子行业跌幅最大。资金流动方面，北向资金净流出53.21亿元，南向资金净流入5.19亿元。股指期货市场同样承压，三大主力合约IF、IH、IC均出现下跌，跌幅分别为0.75%、0.39%和2.45%。

主要观点

国内市场表现

• 股指下跌：上证指数、深证成指、创业板指均出现明显下跌，市场情绪偏弱。
• 行业分化：市场呈现明显的行业分化，部分传统行业如建筑装饰、钢铁、建筑材料表现相对较好，而受疫情冲击较大的行业如农林牧渔、电器设备、电子则跌幅较大。
• 资金流向：北向资金持续净流出，显示外资对市场信心不足；南向资金则小幅净流入，反映部分资金仍看好港股市场。

宏观政策动向

• 国内刺激政策：为应对经济下行压力和疫情冲击，国常会释放了保就业和宽货币的信号，提出对特定行业暂缓缴纳养老保险费、延续失业保险阶段性扩围政策、提高中小微企业失业保险稳岗返还比例等措施，表明国内货币政策仍保持宽松。
• 降准预期增强：二季度降准预期增强，搭配宽信用工具以加大对实体经济的支持力度。
• 金融稳定法征求意见：中国央行就金融稳定法征求意见，拟设立金融稳定保障基金，为陷入困境的金融公司提供支持。

海外货币政策

• 美联储缩表计划：3月美联储会议纪要显示，未来可能每月缩减950亿美元资产（600亿美元国债+350亿美元MBS），最早可能在5月份启动，同时多次加息50基点的预期再度提升。
• 欧洲央行紧缩信号：欧洲央行会议纪要显示，多数成员认为当前高通胀仍需进一步紧缩政策，以实现货币政策正常化。

关键信息

• 市场风险因素：疫情反复及俄乌冲突持续影响全球经济，导致高通胀压力加剧，主要发达国家货币政策收紧步伐加快。
• 市场预期：尽管国内政策持续释放宽松信号，但海外货币政策收紧仍是影响市场情绪的主要因素。
• 后续关注点：欧央行的货币政策动向可能成为后续市场情绪的边际增量。

数据概览

指数表现

资金流动

• 北向资金：本周净流出53.21亿元，较前一周有所改善，但整体仍为净流出。
• 南向资金：本周净流入5.19亿元，显示港股市场仍有一定吸引力。

股指期货表现

• IF2204.CFE：收盘价4268，跌幅0.75%，持仓量减少10886手。
• IH2204.CFE：收盘价2940.6，跌幅0.39%，持仓量减少6823手。
• IC2204.CFE：收盘价6368.4，跌幅2.405%，持仓量减少2533手。

结论

当前市场受全球经济不确定性及货币政策收紧预期影响，整体情绪偏弱。国内政策虽持续释放宽松信号，但经济下行压力及海外紧缩政策仍是市场的主要担忧。未来需重点关注欧美货币政策动向及国内经济复苏情况。