20220410-华安证券-银行_加大货币政策实施力度利好银行股_22页_2mb

报告摘要

本报告指出，加大货币政策实施力度对银行股具有积极影响，认为银行股在2022年表现强劲，行业评级为“增持”。报告分析了银行股的市场表现、央行操作、同业存单利率、中美国债收益率变化以及美国市场流动性状况，并给出了具体的投资建议和风险提示。

银行股表现强劲：银行业指数本周、本月和年初至今的涨幅分别为1.21%、3.01%和4.72%，在31个申万一级行业中分别排名6、5、3。
个股表现：本周涨幅靠前的银行股包括南京银行（5.37%）、张家港行（4.94%）和平安银行（4.13%）。月度涨幅前三为张家港行（8.97%）、南京银行（8.43%）和苏农银行（7.95%）。年初至今涨幅超过10%的银行包括成都银行、南京银行、江苏银行、常熟银行、张家港行、杭州银行、苏农银行、兴业银行、江阴银行、邮储银行、交通银行、苏州银行和中信银行。
央行操作及货币市场利率：本周货币净回笼5700亿元，与上周相比减少9900亿元。月初以来货币净回笼1500亿元。DR001、隔夜拆借利率上升，DR007、7天拆借利率下降。
同业存单发行利率：本周1M同业存单发行利率上升，3M和6M下降。
中美国债收益率：中国1Y和10Y国债收益率下降，期限利差扩大。美国1Y和10Y美债收益率上升，期限利差扩大，中美10Y国债利差收窄。
美国市场流动性：美国加息周期启动，有担保隔夜融资利率（SOFR）保持稳定，企业债期权调整利差上升，通胀指数国债（TIPS）收益率上升。

推荐银行：宁波银行、杭州银行、招商银行、邮储银行、平安银行。
推荐逻辑：政策支持的小微、个贷、财富管理及资产质量是银行股的“黄金组合”，关注信贷结构变化和银行微观激励。
盈利预测：推荐公司盈利预测和市净率（PB）如下：
- 宁波银行：EPS 2021A为3.12元，2022E为3.92元，2023E为4.78元；PB分别为1.87、1.51、1.31；评级为买入。
- 杭州银行：EPS 2021A为1.17元，2022E为1.42元，2023E为1.67元；PB分别为1.39、1.12、1.05；评级为买入。
- 招商银行：EPS 2021A为4.61元，2022E为5.66元，2023E为6.62元；PB分别为1.62、1.42、1.24；评级为买入。
- 邮储银行：EPS 2021A为0.76元，2022E为0.85元，2023E为0.96元；PB分别为0.83、0.69、0.60；评级为买入。
- 平安银行：EPS 2021A为1.73元，2022E为2.20元，2023E为2.63元；PB分别为0.98、0.87、0.77；评级为买入。

银行业指数：本周涨幅1.21%，本月3.01%，年初至今4.72%。
A股上市银行表现：
- 南京银行：周涨幅5.37%，月涨幅8.43%，年涨幅29.13%。
- 张家港行：周涨幅4.94%，月涨幅8.97%，年涨幅18.06%。
- 平安银行：周涨幅4.13%，月涨幅6.63%，年涨幅-0.49%。
- 成都银行：年涨幅30.25%。
- 杭州银行：年涨幅17.08%。
- 苏农银行：年涨幅17.04%。
- 兴业银行：年涨幅15.49%。
- 江阴银行：年涨幅14.03%。
- 邮储银行：年涨幅12.55%。
- 交通银行：年涨幅12.15%。
- 中信银行：年涨幅10.17%。